核心观点 - 美银认为，尽管近期AI芯片股走势震荡，但驱动其上涨的更大趋势依然稳固，AI支出热潮仍处于早期阶段 [1] - 美银将英伟达、博通和拉姆研究列为其2026年AI股票首选，认为基础设施相关公司将从持续激增的支出中极大受益 [1][3] AI支出趋势与周期阶段 - 2026年可能是全球计算基础设施重大升级周期的中点，企业正在升级系统以处理AI工作负载 [2] - AI应用是一个漫长的8-10年过程，企业正在改造传统IT系统以支持AI计算需求 [5] - 近期龙头股的回落并未动摇核心叙事，股市的不均衡表现并非采用疲软的信号，而是市场在AI走向规模化部署时有效调整预期 [2][6] 行业数据与增长动力 - 微软、亚马逊、Alphabet和Meta四大科技巨头仅在第三季度就在AI驱动的资本支出上投入了近1100亿美元 [2] - 美银预计AI芯片将再实现一年50%的增长，动力来自强劲的数据中心利用率、供应紧张、企业采用以及LLM构建者、超大规模企业和主权客户之间的竞争 [5] - 企业近期更加关注短期回报、超大规模企业预算和现金流纪律，但美银将这些波动视为周期成熟的一部分，而非警告信号 [6] 重点公司分析 - 英伟达：被列为首选股之一，其受欢迎的CES和GTC会议是近期的催化剂 [1][5] - 博通：被美银列为2026年AI股票周期的首选股之一 [1] - 拉姆研究：被美银列为2026年AI股票周期的首选股之一 [1] - AMD：作为英伟达GPU的主要竞争对手，被强调为另一只值得关注的重点AI芯片股 [6]