政策核心内容与目标 - 国家发改委等部门印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平(2025年版）》，旨在推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升 [1] - 相较于2022年版，2025年版对燃煤发电标准煤耗等指标提出了更高要求，并首次将燃煤发电领域的供热煤耗，以及煤制天然气、煤制油等纳入指标范围 [1] - 政策进一步强化了对重点行业用煤相关指标的约束和引领，有助于促进绿色低碳转型，实现“双碳”目标 [1] 对国内煤炭行业的影响 - 政策引导企业有序开展煤炭清洁高效利用改造，且以保障电力、热力供应为前提，反映供给仍需保障能源安全稳定 [2] - 中长期来看，煤炭行业有望从“量增”转向“质优”，顺应产品发展趋势，有助于避免低效竞争 [2] - 煤炭清洁高效利用要求的提升，有望推动国内煤炭供给结构进一步优化 [1] 对煤炭进口结构的影响 - 政策强化煤炭清洁高效利用，判断进口煤有望逐渐转向热值相对高、品质相对好的产品 [3] - 整体热值偏低、以褐煤为主的印尼动力煤进口量可能逐渐受到约束，澳洲、俄罗斯等地的高热值动力煤青睐度有望增加 [4] - 1-10月我国广义动力煤进口同比减少11%至2.94亿吨，其中褐煤进口同比减少4%至1.44亿吨 [3] - 1-10月褐煤进口量占广义动力煤总进口量的49%，同比增加4.4个百分点，占比保持高位 [3] 对海运动力煤市场的潜在影响 - 澳洲动力煤增量有限，俄罗斯高品质动力煤（集中在库兹巴斯地区）出口受铁路运力限制 [4] - 随着对高热值煤需求边际增加，预期高热值海运动力煤市场的供需存在边际趋紧的可能性 [4]