市场行情与价格表现 - 12月19日盘中，钯期货主力合约最高上探至486.95元，截至发稿报480.80元，涨幅1.80% [1] 机构核心观点与策略 - 正信期货认为，美国失业率超预期高、CPI超预期低抬升了1月降息概率，但前期已有所计价，短期有利多落地之嫌，同时交易所多次发出风险提示，建议回避单边操作，考虑多铂空钯套利策略 [2] - 新湖期货指出，钯金中期供应仍然短缺，库存低于多年低位，且俄罗斯占全球矿产供应40%以上，地缘政治或贸易风险持续存在，低库存、高供应集中度及潜在投资流入使其成为高波动性产品，价格短期反弹幅度可能较大，但缺乏长期基本面支撑，不建议重仓持有 [3] - 华联期货分析，由于汽车需求占钯金需求绝对地位，而中国新能源汽车渗透率激增压制了钯金需求增量，短期难见好转，因此钯金基本面支撑有限，走势受铂金联动及宏观环境影响，考虑到2026年美联储仍在降息周期利好贵稀金属且当前钯价较低，操作上建议钯金PD2606多单持有 [4] 供需基本面分析 - 钯金供应在中期仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱 [3] - 俄罗斯占全球钯金矿产供应40%以上，地缘政治或贸易风险持续存在 [3] - 钯金需求中汽车需求占绝对地位，中国新能源汽车渗透率激增压制了其需求增量，短期难于看到好转 [4] 市场情绪与资金流向 - 钯金ETF持仓量在量级上较铂金ETF仍有较大差距，但今年以来被持续增持，显示投资者情绪回暖 [3] - 随着国内铂钯期货上市，钯金投资热情有望扩大 [3]