市场回顾与现状 - 2025年债券市场主基调为“波澜不惊，结构为王”，市场利率在窄幅区间内震荡运行 [1] - 市场内部结构性分化显著，信用利差持续收窄，短久期、中高评级信用债成为资金配置热点 [2] - 债券指数化投资正从“可选项”成长为“必选项”，其驱动力源于政策支持、理财净值化转型带来的资金需求以及有利的市场环境 [2] - 截至2025年11月末，信用债ETF规模已近5000亿元，创历史新高 [4] 2026年市场展望与投资主线 - 预计2026年债券市场仍是“上有顶下有底”的震荡格局，利率不具备大幅上行基础，部分品种估值优势减弱 [3] - 市场机会从普涨转向结构性分化，信用债作为核心品种的配置价值依然突出 [3] - 核心投资机会围绕“确定性”和“收益增厚”两条主线展开 [3] - “确定性”主线体现在AA+及以上评级、尤其是中短久期的信用债，将成为市场底仓配置首选 [3] - “收益增厚”主线体现在政策红利主题债券领域，例如久期在4年左右的科创债ETF，具备较大弹性和较好流动性 [3] - 交易能力较强的投资者还可把握利率债的波段交易性机会 [3] 信用债指数化趋势与影响 - 信用债指数产品在2025年迎来爆发式增长，其驱动力来自政策支持、产品特性契合机构需求以及投资者对票息资产的配置需求增强 [4] - 相比主动管理基金，信用债指数产品具有成本更低、风险分散更优、透明度更高且风格稳定的核心优势 [4] - 机构资金配置行为正发生深刻转变，从“主动择券”转向“工具化配置”，具体体现在重视票息防御、强化交易思维以及对ETF等指数化工具配置的显著增加 [4] - 机构更倾向于通过信用债ETF实现“一键配置”，以节省个券研究精力并提升管理效率 [4] - 这一转变为市场生态与普通投资者带来了积极影响，包括提升二级市场流动性和定价效率，以及大幅降低个人投资者的参与门槛 [4][8] 鹏华基金产品方案 - 鹏华固收推出了“场外指数基金+场内ETF”协同互补的信用债指数工具矩阵 [5] - 场外产品为鹏华中债-0-3年AA+优选信用债指数基金，定位为“低波动、高票息”的底仓资产，其指数久期约1.2年，是目前市场上唯一的对标中等信用资质的宽指债基 [5] - 场内产品为科创债ETF鹏华，定位为“高流动性、高弹性”的交易型工具，聚焦科创主题债券，支持T+0交易，并已纳入质押库 [6] - 自2025年7月17日上市至12月9日，科创债ETF鹏华日均成交额达60.46亿元，日均换手率达36.79% [6] - 截至2025年12月9日，科创债ETF鹏华规模已达201.40亿元，稳居沪市同类第一 [6] - 建议成熟的投资者采用“核心-卫星”策略，将场外基金作为核心底仓，场内ETF作为卫星配置，实现动态资产配置 [6] 鹏华基金团队与能力 - 鹏华固收指数产品线的布局围绕“客户需求导向”与“前瞻梯队布局”的核心思路 [7] - 公司构建了覆盖短、中、长不同久期，包含利率债、信用债、主题债基等多资产类型，并兼顾场外与场内交易场所的体系化产品矩阵 [7] - 管理信用债指数产品的核心优势在于深度融合了公司深厚的主动管理基因与成熟的信用研究体系，为指数化投资提供信用风险识别与防控支持 [7] - 团队具备精细化的交易执行与技术优势，能够以较低成本完成调仓并精准控制跟踪误差 [7] - 在风险控制方面，构建了覆盖投资全流程的系统化保障机制，包括严格筛选标的、控制集中度、采取“指数抽样复制+流动性优化”策略以及主动管理流动性 [8]