文章核心观点 - 白银价格飙升带动相关基金产品出现高溢价交易 国投瑞银白银期货LOF因二级市场价格大幅偏离净值而产生约36%的溢价 基金公司频繁发布风险提示并采取停牌、限购等措施[1][3] - 多数机构基于供需基本面等因素 对白银中长期价格走势保持看涨观点 但短期需警惕高波动和回调风险[6][7][8] 国投瑞银白银期货LOF市场表现与应对措施 - 国投瑞银白银期货LOF二级市场交易价格大幅偏离基金份额净值 截至2025年12月18日收盘价为2.332元 而12月17日单位净值为1.7164元 溢价率约为36%[1][3] - 基金公司自12月以来已发布至少十份溢价风险提示公告 并多次采取临时停牌措施 例如12月19日开市起停牌 并于10:30复牌[1][3] - 为避免市场炒作 该基金暂停大额申购 将单日申购金额上限调整为500元[1][4] - 该基金年内涨幅巨大 自11月24日以来累计上涨70.34% 年内涨幅超过173% 但截至12月17日 其场外基金产品年内收益为95.11% 显示场内价格存在巨大价差[4] 白银市场行情与价格驱动因素 - 白银现货价格年内累计涨幅逼近130% 并在下半年加速上涨 12月17日盘中最高触及66.893美元/盎司 近期虽回调但仍维持在65美元/盎司高位[6] - 白银价格自9月1日突破40美元/盎司后快速上涨 10月9日突破50美元/盎司 累计涨幅超20% 12月9日突破60美元/盎司后一路逼近67美元/盎司[7] - 价格上涨受多重因素提振：市场预期未来数年工业需求保持强劲 全球库存下降 美联储降息预期 以及白银被列入美国关键矿产名单[6] - 白银协会预测2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口 为连续第五年供不应求[7] - 供应方面 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司 同比大致持平 回收供应小幅增长约1% 整体供应增幅仅约1%[7] - 需求方面 光伏产业用银是长期支撑因素 国际能源署预计从2024年到2030年新增太阳能装机容量达4000吉瓦 这将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司 即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13%[7] 机构对白银后市的观点 - 瑞达期货研究院研究员廖宏斌认为 在库存持续低位及工业需求保持韧性下 预计白银价格将延续震荡偏强走势[7][8] - 嘉盛集团市场分析师Fawad Razaqzada表示 市场预期白银工业需求将保持强劲 且当前买盘动能非常强劲[6] - 广发期货观点相对谨慎 认为白银大幅上涨或进入超买区间 交易拥挤情况下波动风险增加 需谨防投机多头高位止盈 建议多单适时减仓[8] - 南开大学金融发展研究院院长田利辉指出 高溢价是“流动性错配”与“情绪过热”叠加的结果 LOF申购赎回存在T+2以上时滞 而二级市场交易可实时反映情绪 导致价格与净值脱钩[4][5]