港股市场表现与催化剂 - 12月19日港股高开，腾讯控股、阿里巴巴-W、网易-S、中芯国际等主要科技股悉数上涨，港股科技50ETF（159750）涨近2% [1] - 港股本轮牛市已行至中段位置，恒生指数PE在10-11倍之间震荡，处于历史中上分位 [2] - 港股整体的盈利修复斜率预计较为平缓，目前盈利修复集中在结构性景气板块，仍处于早期启动阶段 [2] 美国通胀与货币政策预期 - 美国11月未季调CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的3.1% [1] - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，不及预期的3%，创2021年3月以来新低 [1] - 通胀数据低于预期强化了投资者对美联储明年降息的押注 [1] 存储芯片行业积极信号 - AI引爆存储需求，行业巨头美光科技最新财报和业绩指引显著超出市场预期 [1] - 美光科技2026财年第一财季调整后营收136.4亿美元，同比增长57%，分析师预期为129.5亿美元 [1] - 美光科技经调整净利润为54.82亿美元，去年同期为34.69亿美元，调整后每股收益为4.78美元，分析师预期为3.95美元 [1] 港股估值与资金面 - 港股经历市场调整后，全球范围内的估值吸引力上升，部分核心科技资产估值已回调至更具吸引力的区间 [3] - 截至12月18日，港股科技50ETF跟踪的港股科技指数最新估值24.75倍PE-TTM，位于10年来的18%历史分位点，相比纳斯达克指数（41倍）、创业板指（40倍）性价比显著 [3][4] - 南向资金年内净流入超1.4万亿港元，成为市场最坚实的压舱石，即使在市场调整期多数时间依然保持净流入 [6] 宏观基本面与指数表现 - 国内宏观基本面改善，11月CPI同比上升0.7%，出口增长5.7%，与上月相比边际回暖明显 [6] - 此前港股主要的估值修复集中于景气板块，后续或随宏观基本面改善逐步扩散，进而催化各行业盈利改善加速 [6] - 覆盖“中国十大科技股”的港股科技指数（931574）自基日2014年12月31日至2025年12月18日累计涨幅96.14%，同期恒生科技指数涨幅80.61% [6]