文章核心观点 - 2026年医药板块有望出现结构行情 主线是创新药产业链 同时关注医疗器械的业绩改善与海外放量 以及院内外医疗消费的个股机会 [1] 药品板块 - 创新药是主线 生物医药大级别行情由产业趋势驱动 节奏表现为“海外研发突破-国内映射-国内企业突破-向外输出” [2] - 小核酸技术已从罕见病突破至慢病 从肝内靶向突破至肝外靶向 2026年被认为是小核酸产业催化大年 [2] - 二代IO、减重、ADC等板块行业趋势未走完 临床数据读出是重要催化 [2] - 关注Pharma&Biopharma领域的恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药、石药集团、信达生物、科伦博泰、复宏汉霖 [2] - 关注Biotech领域的小核酸公司（瑞博生物、舶望制药等）、减肥线（联邦制药、歌礼制药、来凯医药）、自免线（康诺亚、荃信生物） [2] 创新及药品产业链 - CXO板块外需业绩逐步兑现 内需CRO新签订单持续增长 2026年看好基本面改善及估值修复 关注药明康德、药明合联、康龙化成、昭衍新药、皓元医药等 [3] - 生命科学上游受益于国内研发景气度提升 普遍出现业绩拐点 关注百普赛斯、毕得医药、奥浦迈等 [3] - 原料药价格进入底部区间 具备优质客户和订单的企业有望迎来拐点 部分企业布局创新药带来新动能 关注普洛药业、奥锐特、天宇股份、司太立等 [3] 医疗器械 - 设备端招投标数据持续转好 有望推动渠道库存改善 2026年有望迎来拐点 [4] - 高值耗材集采持续扩面 进口高市占率赛道有望受益于国产放量 品牌出海空间大 [4] - 耗材CDMO/低耗领域把握国产替代机遇 关注下游去库存进度 [4] - IVD集采加速国产头部公司提高市占率 [4] - 关注联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、惠泰医疗、微电生理-U、心脉医疗、春立医疗、英科医疗、乐普医疗等 [4] 院内外医疗消费 - 医疗服务在2025年整体承压 观察2026年刚需医疗的温和复苏、消费型医疗服务需求恢复与竞争格局优化 关注药企转型医美产品的机会 关注爱尔眼科、通策医疗、固生堂、海吉亚医疗等 [5] - 中药板块展望2026年企稳向上 看好中药OTC恢复和中药处方药创新转型 关注华润三九、羚锐制药、众生药业、方盛制药、康缘药业等 [5] - 血制品供需关系短期波动、价格影响有望在基数端逐步消化 [5] - 药房行业规范化整治加速集中度提升 持续探索新零售业态 关注业绩改善节奏 关注益丰药房、大参林等 [5]