港股市场表现 - 12月19日港股主要指数高开，恒生指数高开0.53%，国企指数高开0.58%，恒生科技指数高开0.81% [1] - 相关ETF表现强劲，恒生ETF（159920）与恒生国企ETF（159850）早盘持续攀升，涨幅均超过1% [1] 宏观背景与市场预期 - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来新低，通胀超预期放缓 [1] - 市场对美联储明年降息的预期强化，交易员普遍预计2026年将降息两次、共50个基点，其中3月启动降息的概率已大幅提升 [1] 机构对港股周期的研判 - 中信建投认为，从大周期看，港股本轮牛市“已行至中段位置” [1] - 流动性周期自2023年全球央行开启降息后持续领先，估值水平在修复后已达历史中上分位，恒生指数PE在10-11之间震荡 [1] - 港股“处于盈利修复启动初期”，整体盈利修复斜率预计较为平缓，目前主要盈利修复集中在结构性景气板块，整个港股盈利修复仍处于早期启动阶段 [1] 值得关注的投资标的 - 港股核心宽基：恒生ETF（159920） [2] - AI+平台经济：恒生科技指数ETF（513180） [2] - 聚焦港股中国企业发展：恒生国企ETF（159850） [2]