白银价格表现 - 截至北京时间12月18日11时，现货白银价格报66.332美元/盎司，再创新高 [2] - 今年以来，白银价格涨幅已超过100%，超过同期黄金约60%的涨幅 [2] 市场投资热情与行为 - 白银价格快速上涨引发普通投资者广泛关注，社交媒体上出现大量关于如何购买白银的询问 [2] - 白银LOF（国投瑞银白银期货）作为公募市场唯一的白银期货基金，受到部分投资者关注，该基金曾因市场过热而多次限购与停牌 [2] - 白银LOF在2025年10月20日升级限购措施，A类和C类基金份额单日申购限额分别低至100元和1000元 [6] - 2025年12月15日，白银LOF场内溢价率超过20%，导致该基金于12月16日停牌，这是12月以来因场内溢价较高第三次停牌 [7] - 有投资者因未能准确把握市场节奏而提前卖出，错失了后续约60%的涨幅 [7] 全球白银投资方式与市场 - 世界白银协会2025年8月报告显示，美国、印度、德国等国的主要投资方式包括实物白银、白银交易所交易产品（ETP）及期货 [2][4] - 美国市场体量最大，2010年-2024年实物白银累计净购买量达14.8亿盎司，截至2025年中期，其白银ETP持仓高达5.53亿盎司 [5] - 印度市场增长迅猛，2010年-2024年实物白银累计净购买量达8.4亿盎司，截至2025年中期，其白银ETP持仓超过5800万盎司 [5] - 中国建设银行解读了十种主要的白银投资方式，包括白银ETF、投资性实物银条、银币、白银共同基金、银矿商股票、白银期货等 [5] - 白银ETF优势在于省去实物保管费用，但价值随银价波动 [5] - 投资性实物银条优势在于货币属性强、溢价少、易于套现，劣势是需要保管且不产生利息 [5] - 白银期货优势在于杠杆效应和流动性高，但属于高风险投资 [5] 机构观点与价格驱动因素 - 机构观点出现分歧，金银比（购买一盎司黄金所需的白银盎司数）是重要考量指标，历史上通常在40到80之间波动 [3] - 德意志银行认为，若金银比下探64，白银估值将触及极值点 [3][10] - 国投期货预计金银比将跌破50，银价看涨至80美元-90美元/盎司 [3][10] - 广发期货认为2026年银价将延续震荡上行，但涨幅可能放缓 [3][12] - 国投期货报告显示，金银比从4月最高的100以上已经跌破70，表明白银相比黄金的超额涨幅已超过30% [10] - 白银因其主要玩家较为市场化，承接了部分原由黄金表达的逻辑，同时牛市锁定了大量库存，导致现货流动性告罄 [11] - COMEX白银库存2025年增长超50%，市场参与者因担忧美国关税或物流问题提前将白银运入美国储存，导致伦敦缺货，9月伦敦白银市场出现挤仓 [12] - 在人工智能和清洁能源产业持续发展背景下，白银作为关键矿产需求将稳步增加，而全球供应相对稳定，为价格提供支撑 [12] 具体投资产品分析 - 国投瑞银白银期货（白银LOF）成立于2015年8月6日，是一只商品型基金，截至2025年二季度末规模为30.14亿元 [6] - 该基金主要跟踪上海期货交易所白银期货主力合约，力求复制其价格走势，今年以来收益主要源于白银期货价格的持续上涨 [6] - 有投资者选择白银LOF是因为其实物储存不便，且认为股票和期货操作风险或复杂度较高 [6]