南向资金近期动态与市场影响 - 港股市场近期连续调整 恒生科技指数一度跌破250日均线这一牛市支撑线[1] - 截至12月18日 南向资金已连续4日净流入港股市场[1] - 中信建投表示 即使在市场调整期 南向资金多数时间依然保持净流入 体现出对港股资产的长期配置决心 而非短期交易行为[1] - 中信建投认为 随着海外流动性预期重新恢复 后续有望出现内外流动性共振[1] - 今年以来 南向资金创下1.4万亿港元净流入纪录 内资“定价权”逐渐增强 重塑了港股市场过于依赖外资的资金结构[1] 南向资金流入趋势变化 - 11月下旬以来 南向资金净流入持续萎缩 10日移动平均从此前日均70亿港元降至不到10亿港元 甚至一度转为净流出[1] - 有投资者认为 南向资金阶段性流入放缓 可能与基金新规有部分关系[1] 基金新规内容与潜在影响 - 12月6日 监管部门下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》 要求基金公司建立以投资收益为核心的考核体系 并强化业绩基准约束[3] - 数据显示 截至三季度 内地主动股票型基金总共超配港股约1980亿元 持仓港股规模占基金股票持仓的30.8% 但业绩基准中港股比例仅为17% 存在明显超配[3] - 市场担心 基金公司为符合新规要求进行调仓 可能导致资金从港股流出[3] 机构对基金新规影响的评估 - 中金公司分析称 主动公募在南向资金中的占比越来越小 截至三季度持仓占比仅9.1% 相比保险、个人和交易型资金等并非主导力量[3] - 在增量资金方面 中金公司测算2025年主动公募基金港股净增量大概在800亿-1000亿港元 仅贡献年初以来南向资金1.4万亿港元的10%~12%左右[3] - 中金公司认为 基金新规对南向资金不排除短期有影响 但影响有限 也不应无限外推[3] - 中金公司指出 港股市场走势根本上还是与投资者对市场未来强弱的预期直接相关[3]