公司战略与定位 - 公司举办高规格行业盛会，旨在宣告其成为物理世界AI主导者并定义智能驾驶与机器人双赛道生态规则 [1] - 公司的叙事逻辑已从依靠车型阵列证明芯片性能，升级为强调构建开放生态，从单纯销售硬件向提供“盖房子方案”的生态服务商转型 [1][2] - 公司致力于成为物理世界AI的技术基座，其技术将同时应用于汽车和机器人两大场景 [4] 商业模式与财务表现 - 公司核心业务为面向智能汽车和消费级机器人的智能芯片与解决方案，主力产品包括征程系列芯片、HSD全场景智驾方案及地瓜机器人计算平台 [1] - 公司营收此前依赖芯片销售，业务结构单一，但2025年上半年解决方案业务同比增长250%，授权服务收入达7.38亿元，显示从卖硬件到卖生态的转型已获得财务支撑 [2] - 相较于英伟达通过高毛利芯片和生态服务费盈利的模式，公司未来的生态服务费占比将决定其“盟主”地位的可持续性 [1] 生态合作模式 - 公司推出HSD Together模式，核心是分级开放：白盒授权开放算法和接口供车企深度定制；黑盒授权提供成品方案以降低车企成本 [2] - 该模式与华为ADS的“深度绑定”和车企自研闭环形成差异，其优势在于不强制硬件配套，对中小车企更友好，能助其低成本获得高阶智驾能力 [2] - 公司通过与国际Tier1供应商（如大陆集团、大众）成立合资公司，以锁定长期订单并借助其渠道触达全球车企，试图构建“芯片－算法－生态”闭环 [3] 技术路径与目标市场 - 公司的技术路径是技术突破、工程落地与通过生态分摊成本，旨在通过“越量产越聪明”的数据反哺循环推动算法迭代 [5] - 公司体系的目标是解决10万元级以下汽车的智能化困境，通过软硬件协同与算法优化将算力压榨到极限，以实现高性价比产品的规模化普及 [5][10] - 公司将智能驾驶定义为新时代的“自动挡”，通过分级授权为车企提供差异化空间，给予中小车企追赶头部企业的机会 [10] 研发投入与资源分配 - 公司报告期内研发开支达到23亿元，较上年同期的14.2亿元增长62%，高额研发投入是导致其“增收不增利”的主要原因之一 [8] - 公司认为智驾与机器人场景的技术可复用，成本可摊销，且随着自研智驾从探索性研发转入工程阶段，未来投入会减少，但仍将重资产投入下一代芯片研发 [10] - 有观点认为，公司同时在智驾和机器人两条赛道作战，资源可能被摊薄，半年23亿的研发投入分摊后，在每条赛道上保持领先的难度不小 [8] 行业挑战与公司回应 - 市场对10万级城区NOA的安全底线存在疑虑，担心车企因成本压力削减传感器 [7]；公司回应称可通过自研算法与征程6M芯片的软硬件协同满足国标，保障安全 [10] - 市场担忧HSD Together的开放模式可能导致核心技术被复制模仿，出现“教会徒弟饿死师傅”的情况 [7]；公司回应称开放的是模型接口，底层基座模型的研发训练仍是其核心竞争力，且智驾技术高速迭代，单纯模仿难以持续 [10] - 市场担心采用相同方案的不同品牌智驾体验会趋同 [7]；公司认为通过黑白盒分级授权可为车企提供差异化空间，头部车企仍会坚持算法自研（如比亚迪、理想汽车） [7][10] 技术现状与未来展望 - 公司高管坦言，未来三年是“苦日子”，智能驾驶技术不会有新的理论突破，重点是在现有系统上进行极致优化 [11] - 当前智驾系统与人类司机水平仍有差距，在处理水坑避让、卡车会车博弈等“长尾问题”上仍在学习，一次算法迭代的成本可能高达10亿元且成功率未知 [11] - 公司的扩张和高投入，被解读为在行业信任不足、生态样板未成熟时的“被迫自研”，旨在亲自验证技术可行性以吸引产业链跟进，同时也反映出对赛道窗口期的焦虑 [12]