行业宏观背景与政策环境 - 2025年是中国商业航天从技术积累走向爆发的一年，多型号民营航天企业完成火箭发射试验，卫星互联网组网加速，商业逻辑逐渐清晰，新型火箭研制全面提速 [1] - 政策红利密集释放：“十五五”规划建议将建设“航天强国”纳入重点任务；国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局；11月末，国家航天局设立商业航天司，开启“专司专管”新阶段 [1] - 行业面临上游基础设施短板，当前制约中国商业航天的关键并非下游应用，而是火箭运力不足、发射成本较高等瓶颈，亟需民营运载火箭力量取得突破以填补庞大运力缺口 [1] 2025年标志性进展与市场反应 - 2025年12月成为中国可回收火箭的“压轴之月”：12月3日，蓝箭航天的朱雀三号遥一运载火箭发射升空，二级精准入轨，一级回收验证过程中发生异常燃烧未实现软着陆，但仍为回收技术积累了宝贵经验 [2] - 紧随其后，中国航天科技集团八院研制的长征十二号甲可重复使用运载火箭计划于12月中下旬在酒泉首飞，当日星辰科技、铂力特、天箭科技等商业航天概念股应声大涨 [2] - 两大任务的密集衔接是2025年中国商业航天最具标志性的进展，有望重塑市场规则，火箭回收技术落地将大幅降低发射成本，推动商业航天盈利模式成熟 [2] 全球竞争格局与国内现状 - 全球仅美国掌握可重复使用火箭技术：SpaceX旗下的猎鹰9号在2015年首次完成回收，迄今已完成500余次发射，2023年独占全球86%的入轨质量；2025年11月，蓝色起源凭借新格伦火箭成为全球第二家掌握该技术的公司 [3] - 中国已在国际电信联盟申报了超5万颗卫星的庞大规模，“国网”与“千帆”两大万星星座箭在弦上，但运力缺口巨大，商业发射载荷占比仅为个位数 [3] - 数据显示，截至2025年12月14日，星网和垣信合计仅发射171颗卫星，受制于主力火箭运力，远小于未来的组网需求 [3] 主要企业技术路径与进展 - 蓝箭航天（朱雀三号）：作为中国首款不锈钢液体火箭，采用“不锈钢箭体+九机并联+支腿着陆”方案，动力系统基于自研天鹊系列液氧甲烷发动机，从立项到首飞耗时约27个月 [6] - 朱雀三号一级已成功跨越超音速再入气动滑行阶段，验证了冷气反作用控制系统与栅格舵的复合控制策略，回收失利发生在距地面3公里的“着陆点火”环节，在距软着陆仅40米高度坠毁 [6] - 国家队（长征十二号甲）：使用“龙云”液氧甲烷发动机，一级可回收，技术逻辑更看重供应链成熟稳定，利用国内产能充足的液氧煤油供应链确保稳定运力 [7] - 天兵科技（天龙三号）：计划年底首飞，全箭长72米，近地轨道运力达17吨，主体采用不锈钢与3D打印技术结合，整流罩使用全碳纤维复合材料，首飞侧重载荷投送能力验证，全面重复使用验证预计明年下半年开启 [7] 可回收火箭的经济逻辑与成本目标 - 火箭回收主要分为一子级回收与全回收，一子级因成本占比最高，其回收的经济回报率最为显著，是全回收方案的首要攻坚目标 [8] - 以朱雀三号为例，按20次可重复使用设计，复用成本呈“前期高投入、后期边际递减”特征：复用5次时，单次发射运营成本较首飞可下降约45%；复用20次时，成本基本仅为复用的边际成本 [8] - 朱雀三号的目标是把每公斤发射费用降低到2万元人民币以下，以赋予中国商业航天显著的国际价格竞争力 [9] - 行业预测显示，随着民营中大型液体火箭集中亮相及可重复使用技术应用，未来三年内发射价格将接近SpaceX，五年左右有望在单公斤运价上低于SpaceX的猎鹰9号 [9] 未来竞争焦点与行业挑战 - 未来几年火箭市场竞争焦点集中在四个维度：成本控制能力（通过大规模复用降低单位成本）、可靠性（通过足够发射次数证明技术成熟度）、履约能力（按时按量满足组网需求）、服务响应速度（压缩发射周期） [10] - SpaceX用了十余年将猎鹰9号打磨成熟，实现了超过300次成功发射和200多次一级回收，中国企业追赶面临技术、工程化及产业化的系统性考验 [10] - 中国火箭公司与SpaceX相比仍有较大技术差距，需要持续探索以解答可回收火箭的技术难题 [10]