巴菲特关于市场定价与内在价值的核心观点 - 短期股票价格可能与企业实际经营表现严重偏离 但长期市场终将反映内在价值 [1][2] - 市场短期回报可能由投资者情绪驱动 但长期回报最终取决于企业的盈利和再投资能力 [3] - 股价可能暂时领先于盈利能力 未来投资结果取决于企业盈利能否最终跟上或市场预期是否过于乐观 [4] 历史案例：可口可乐与吉列 - 1991年 可口可乐与吉列两家公司股价涨幅远超其盈利增长 [2] - 巴菲特当时指出 这些公司的股票表现不可能持续超越其业务基本面 [2] - 该案例发生在消费品牌经历强劲价格上涨并吸引大量关注和资本的时期 [4] 现代市场的应用与表现 - 该原则在现代市场依然适用 尤其当新技术吸引投资者想象力时 [5] - 当前市场评论常提及“泡沫”担忧 特别是在细分板块大幅上涨且估值更依赖叙事而非可衡量的现金流时 [5] - 较小的主题性上涨（如新兴计算范式或人工智能快速发展）常遵循相似模式：真实创新吸引关注 价格快速攀升 市场开始以越来越大的信心展望远期未来 [5]