欧洲央行货币政策与利率决议 - 欧洲央行宣布维持主要政策利率不变 决议获得一致通过 委员会一致认为当前政策立场处于合适位置 [1][3] - 欧洲央行明确表示在当前高度不确定的环境下无法提供前瞻性指引 未来利率调整不会设定既定路径或时间表 决策坚持逐次会议和数据依赖的方式 [2][3] - 欧洲央行将在其职责范围内随时准备调整所有政策工具 以确保通胀在中期内稳定回归2%的目标 [3] 欧元区经济前景与结构 - 欧洲央行对欧元区经济前景表达了更为积极的看法 认为在全球贸易冲击和地缘政治不确定性加剧的背景下 欧元区经济展现出一定韧性 [1][5] - 欧元区经济在第三季度增长0.3% 主要得益于消费和投资回暖 近期表现超出预期的主要驱动因素来自投资 而不仅仅是公共部门支出 [2] - 全球贸易环境的挑战预计仍将在今年和明年对欧元区增长构成拖累 [5] 通胀前景与影响因素 - 欧洲央行行长拉加德承认近期工资增速高于预期 但同时预计未来工资增长将呈现温和回落趋势 服务业通胀的回落速度取决于工资压力能否如预期减弱 [1] - 通胀前景不确定性依然高于常态 多种因素可能导致通胀低于或高于预期 例如美国提高关税 产能过剩国家加大出口 欧元走强可能压低通胀 而供应链碎片化 原材料供应受限 国防和基础设施支出增加 工资压力回落缓慢则可能在中期推高通胀 [3] - 短期内通胀预计将继续回落 主要原因是此前能源价格上涨逐步退出同比计算 欧洲央行工作人员预计2026年和2027年通胀率平均将低于2% 通胀有望在2028年随着能源通胀明显回升而回到目标水平 [3] 投资趋势与结构性变化 - 调查显示当前投资增长在很大程度上与人工智能相关 主要体现在算力 通信基础设施以及无形资产投资的增加 而非传统的有形资本开支 [2] - 欧元区经济结构正在发生变化 国防与基础设施支出以及提高生产率的改革 可能带来超预期的增长动力 [4] 数字欧元进展 - 欧洲央行仍在持续推进数字欧元相关工作 当前关键在于欧洲理事会和未来的欧洲议会是否认可欧盟委员会提出的方案并将其转化为立法 [1] - 在数字化时代 央行货币需要以数字形式继续充当金融体系的稳定锚 数字欧元是货币主权在数字时代的体现 [1] 全球与地缘政治风险 - 尽管贸易紧张局势有所缓和 国际环境依然动荡 可能扰乱供应链 抑制出口 并拖累消费和投资 全球金融市场情绪一旦恶化 可能导致融资条件收紧 风险偏好下降 从而削弱经济增长 [4] - 地缘政治风险 尤其是俄罗斯对乌克兰的战争 仍是主要不确定性来源 [4]