美国CPI数据与市场反应 - 10月美国CPI数据因政府停摆后的首次发布而存在统计问题 数据采集时段特殊 仅调查了当月下半月并捕捉了黑色星期五的促销价格 导致服装和机票价格下降等失真现象[1][2] - 市场对CPI数据的反应异常 本应视为非常利好的数据公布后 10年期国债收益率仅下降1个基点 表明市场可能并不相信通胀担忧已消除[3] 全球央行货币政策展望 - 日本央行有95%的概率将利率上调至30年来的最高水平 其10年期国债收益率也濒临突破2% 为30年来首次[5] - 除美国和英国外 主要发达经济体的央行在2026年均预计将维持或提高利率 包括欧洲央行 日本央行 瑞士国家银行甚至中国人民银行 原因是除中国外 发达国家的通胀普遍居高不下[5][6] - 日本当前通胀水平为自1970年代以来首次超过美国[5] 日本货币政策变化对全球资本流动的影响 - 日本是全球最大的外国债券买家 中国和英国分列第二和第三[9] - 随着日本结束长达20年的零利率政策并提供有竞争力的国内利率 尽管美国10年期国债收益率约4%仍高于日本(略低于2%) 但两国利差正在收窄且预计将持续[9][10] - 日本央行加息并暗示2026年将继续加息 将推动日本资金回流国内市场 导致美国国债逐渐失去一个重要的大型买家[10]