中国2026年宏观经济政策方向 - 中央经济工作会议为2026年宏观经济政策指明方向，强调在“稳中求进”总基调下突出“提质增效”，政策力度与结构性改革深度均有超预期部署 [2] - 财政政策将“积极有力”，预计通过适度上调中央赤字率、合理扩容超长期特别国债等措施强化逆周期与跨周期调节，重点投向民生保障与消费激励等领域，并同步推进债务期限结构优化及地方政府债务重组 [2] - 货币政策总体基调为“适度宽松”，将促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量因素，预计央行将择机实施降准与降息以保持流动性合理充裕，并进一步疏通政策利率传导机制以引导实体经济融资成本下行 [2][3] 中国产业发展与结构性改革重点 - 人工智能发展已成为产业转型核心方向，从“开展人工智能行动”深化拓展为“人工智能+”，并完善人工智能治理 [3] - 为应对人工智能发展带来的能源需求增长，会议强调要“制定能源强国建设规划纲要”，以实现新旧能源有序过渡 [3] - 将“坚持内需主导”置于重点工作首位，通过实施增收减负、稳定就业预期、推动教育资源布局调整、改善社会预期等政策组合拳夯实消费基础，并着力破解“内卷式”竞争等深层次结构性矛盾 [3] - 县城经济、海洋经济、国企改革等方向有望成为明年重点推进的工作内容 [3] 美联储货币政策新阶段 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，并表示未来将买入400亿美元短期国债，此举标志着其流动性管理进入以“防御风险、稳定利率”为核心的新阶段 [4][5] - 此次技术性扩表是汲取2019年流动性冲击经验后的防御性举措，截至12月3日，美联储账上准备金余额已连续8周跌破3万亿美元，逆向回购协议规模几乎与2019年持平 [6] - 重启购债对象集中在短期国债，旨在影响货币市场流动性以缓解潜在压力，对长期国债收益率影响有限，美联储资产负债表约85%美债持有规模为中长期美债，仅不足5%为短期美债 [7] - 此次行动是10月言论预期的兑现，并非重启量化宽松（QE），更多是配合美国财政部后续短债发行节奏、缓解狭义流动性压力的调整 [6][7] 中美政策周期交汇的影响 - 美联储技术性扩表与中国中央经济工作会议相继召开，标志着全球两大经济体在政策周期上迎来重要交汇时刻 [5] - 美联储政策转向为中国创造了难得的政策窗口，美元流动性边际改善有助于缓解人民币汇率压力，中美利差收窄降低了资本外流风险，增强了中国货币政策“以我为主”的自主性 [8] - 这种联动体现为有限耦合下的战略自主，中国政策核心仍聚焦于通过内部需求的确定性对冲外部环境的不确定性，形成内外双循环良性互动 [8] - 与美国面临弱就业与高物价的两难困局及政策不确定性不同，中国政策路径更为清晰明朗，继续定调“适度宽松”的货币政策与“更加积极”的财政政策环境 [8] 中国金融体系改革与市场建设 - 近期对券商资本空间与杠杆限制适当放宽、松绑险资对权益资产的配置要求，叠加央行倡导“维持利率比价于合理水平”，商业银行净息差有望边际好转 [9] - 通过切实考虑金融机构经营情况，进一步疏通货币政策传导机制，深化“适度宽松”货币政策的落地效应，体现出金融强国的战略地位 [9] - 在“稳中求进”工作基调引领下，将加快构建经济新发展格局，持续强化金融强国战略，推动构建具备韧性的市场体系与金融机制，有效提高资金效能，培育经济新动能 [9][10]