核心观点 - 华尔街顶级机构摩根士丹利与美国银行认为，芯片股的长期牛市逻辑完好无损，2026年有望继续成为美股表现最亮眼的板块之一，核心驱动力是AI基建热潮和传统芯片的强劲复苏 [1][2] - 全球AI军备竞赛仍处于早期到中期阶段，AI资本开支与算力需求将在2026年继续提供上行叙事底座，预计半导体行业将实现强劲增长 [4][5] - 投资主线聚焦于三大共同看好的领域：AI芯片领军者、半导体设备支出扩张以及数据中心光互连产业链的头部玩家 [2][8] 行业前景与市场预测 - 摩根士丹利预测2026年半导体销售额将朝着第一个1万亿美元迈进，实现约30%的增长，同时晶圆厂设备销售额将实现近两位数的同比增长 [4] - 美国银行预期AI半导体细分领域在2026年仍非常有可能维持50%以上的同比增长，驱动因素包括高数据中心利用率、供给偏紧、企业采用及客户竞赛等 [5] - 世界半导体贸易统计组织预计，2025年全球半导体市场将增长22.5%至7722亿美元，2026年则有望同比大增26%至9755亿美元，接近2030年1万亿美元的市场规模目标 [6] - 增长主要得益于AI GPU主导的逻辑芯片以及HBM、DDR5、企业级NAND主导的存储领域持续强劲的两位数增长 [6] - 部分华尔街机构认为，以AI芯片算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮现在仅处于开端，持续至2030年的此轮投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元 [7] 机构看好的投资主线与标的 AI芯片领军者 - 摩根士丹利将英伟达与博通列为2026年首选半导体股票，认为市场对AI ASIC热情升温，但英伟达AI GPU算力集群仍是云端最高投资回报率的首选解决方案，尤其在其Vera-Rubin架构于2026年下半年开始放量之际 [1][8] - 该机构认为市场低估了英伟达的垄断地位 [8] - 美国银行同样强调英伟达与博通是2026年最值得长期持有的芯片股 [1] - 摩根士丹利对AMD和迈威尔科技给出“与大盘一致”评级，认为有显著上行空间但存在不确定性，对英特尔则持更谨慎态度 [8] 半导体设备支出扩张 - 随着AI芯片及高端存储芯片产能爬坡赶不上需求，可能长期推动存储与逻辑晶圆供应保持紧张 [9] - 微软、谷歌、Meta等科技巨头主导的全球AI基础设施建设，正全面助力3nm及以下先进制程扩产与先进封装产能扩张，半导体设备板块的长期牛市逻辑坚挺 [9] - 架构更新迭代更复杂、性能更强的CPU/GPU异构封装将大幅推升对EUV/High-NA光刻机、先进封装设备、高端刻蚀设备、定制化沉积薄膜设备、检测计量的结构性需求 [10] - 摩根士丹利看好的标的： - 存储芯片首选美光，同时给予闪迪“增持”评级 [9] - 半导体设备及制造领域最看好应用材料与台积电 [9] - 同时看好泰瑞达、泛林集团、应用材料以及科磊将受益于先进封装等需求 [10] - 美国银行看好的标的： - 除了英伟达和博通，还看好科磊、泛林集团以及泰瑞达等半导体设备领头羊 [1] - 在大盘股中还青睐亚德诺半导体和铿腾电子 [11] 数据中心光互连 - 光互连在2026-2027年依旧供需偏紧、代际升级明确，是业绩兑现主线，而非AI叙事的配角 [3] - 无论是英伟达主导的高性能网络架构还是谷歌主导的光路交换高性能网络架构，都离不开数据中心光互连/光模块技术解决方案 [3] - 网络带宽和端口数的增速已不亚于AI芯片本身 [13] - 摩根士丹利看好的标的：Astera Labs是其在数据中心光互连领域最看好的小盘芯片股标的，尤其看好其通过收购aiXscale推进机架级光互连生态解决方案 [8] - 美国银行看好的标的： - 在中小型股中青睐Credo Technology、MKS、Macom Technology Solutions、泰瑞达和Advanced Energy Industries [11] - 在数据中心光互连领域，将Lumentum和Coherent视为绝对领导者 [12] - Lumentum是谷歌AI爆发的最大赢家之一，其光路交换机与高速光器件与谷歌TPU AI算力集群深度捆绑，是高性能网络底座系统中不可或缺的部分 [12][13] 其他细分领域观点 - 模拟芯片市场叙事基础与定价逻辑2025年大体相同，显示出改善但速度较慢 [10] - 摩根士丹利看好恩智浦半导体，认为是芯片股中增长与价值模式的最佳组合；认为亚德诺半导体估值更贵，但具备模拟芯片领域更强劲的增长潜力 [10] - 自2022年末期以来需求持续疲软的MCU芯片以及模拟芯片也有望踏入强劲复苏曲线 [6]