中国2026年宏观经济政策方向 - 中央经济工作会议为2026年宏观经济政策指明方向，并为“十五五”规划开局奠定基础，政策力度与结构性改革深度有超预期部署 [2] - 财政政策将“积极有力”，预计通过适度上调中央赤字率、合理扩容超长期特别国债等措施强化逆周期与跨周期调节，重点投向民生保障与消费激励等领域，并同步推进债务期限结构优化及地方政府债务重组 [2] - 货币政策基调为“适度宽松”，将促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量，预计央行将择机降准降息以保持流动性合理充裕，并进一步疏通政策利率传导机制以引导实体经济融资成本下行 [2][3] 中国产业发展与结构性改革重点 - 人工智能发展已成为产业转型核心方向，从“开展人工智能行动”深化为“深化拓展人工智能+，完善人工智能治理” [3] - 为应对人工智能发展带来的能源需求增长，将“制定能源强国建设规划纲要”，以实现新旧能源有序过渡 [3] - 将“坚持内需主导”置于重点工作首位，通过增收减负、稳定就业预期、推动教育资源布局调整、改善社会预期等政策组合拳夯实消费基础，并着力破解“内卷式”竞争等深层次结构性矛盾 [3] - 县城经济、海洋经济、国企改革等方向有望成为明年重点推进的工作内容 [3] 中国金融与风险防控举措 - 在风险防控方面，着力稳定房地产市场与资本市场的“投融资动态平衡”，通过城中村改造、存量房产盘活、限购政策持续优化等供需两端措施，以及中长期资金入市等金融端改革协同推进 [4] - 近期对券商资本空间与杠杆限制适当放宽、松绑险资对权益资产的配置要求，叠加央行倡导“维持利率比价于合理水平”，商业银行净息差有望边际好转，有助于疏通货币政策传导机制 [9] 美联储货币政策新阶段 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，并表示未来将买入400亿美元短期国债，标志着其流动性管理进入以“防御风险、稳定利率”为核心的新阶段 [5][7] - 自2022年6月启动资产负债表缩减政策（QT）以来，截至2025年12月3日，美联储资产规模较峰值下降约三成，但绝对规模仍高于2019年同期水平 [6] - 此次技术性扩表是防御性举措，因美联储准备金余额已连续8周跌破3万亿美元，且象征流动性的逆向回购协议规模几乎与2019年流动性冲击时期持平 [6] - 美联储购债对象集中在短期国债，旨在影响货币市场流动性，对长期国债收益率影响有限，其资产负债表约85%美债持有规模为中长期美债，仅不足5%为短期美债，此举不意味着重启量化宽松（QE） [7] 中美政策周期交汇的影响 - 美联储技术性扩表与中国政策调整在周期上交汇，预计将为2026年带来更稳定的全球经济环境 [1] - 美联储政策转向为中国创造了政策窗口，美元流动性边际改善有助于缓解人民币汇率压力，中美利差收窄降低了资本外流风险，增强了中国货币政策“以我为主”的自主性 [8] - 中国政策核心聚焦于内部均衡，通过内部需求的确定性对冲外部不确定性，形成内外双循环良性互动格局 [8] - 与美国面临的政策不确定性相比，中国政策路径更为清晰明朗，继续定调“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政政策，彰显政策稳健与定力 [8]