lululemon 核心战略与近期业绩 - 公司正在执行“Power of Three x2”长期战略，目标是在2026财年实现男士业务、数字业务和国际业务收入翻倍，但当前面临复杂的经营环境，执行风险有所上升 [2] - 2025财年第三季度，公司总收入同比增长7%，主要由北美以外地区的强劲表现驱动，其中国际收入增长33%，中国大陆收入增长46%（按固定汇率计算增长47%）[3] - 管理层目前预计，2025财年中国区收入将位于其20-25%增长预期区间的高端或以上，显示出对中国各级城市品牌影响力的信心 [3] lululemon 区域市场表现与应对措施 - 美洲市场面临挑战，2025财年第三季度美国收入同比下降3%，主要因消费者行为谨慎、促销力度加大以及核心产品系列生命周期延长 [4] - 为应对美国市场疲软，公司正在执行一项以产品创新、产品激活和企业效率为核心的三支柱行动计划，关键举措包括将新款产品渗透率在2026年春季提升至35%、缩短开发周期、更新Swiftly和Scuba等主要产品系列，并改进本地化商品规划和数字叙事 [4] lululemon 盈利能力与成本压力 - 利润率面临压力，2025财年第三季度因关税上升和降价促销，毛利率下降了290个基点 [5] - 尽管公司采取了缓解措施，但管理层预计利润率面临的阻力将持续至2026财年 [5] lululemon 财务估值与市场表现 - 过去三个月，公司股价上涨22.6%，而同期行业指数下跌0.1% [11] - 从估值角度看，公司远期市盈率为15.97倍，低于行业平均的16.43倍 [12] - 市场共识预期显示，公司2025财年每股收益预计同比下降11%，2026财年预计同比下降0.7%；过去七天内，2025财年盈利预期被上调，而2026财年盈利预期被下调 [14] 同业竞争对手发展态势 - Crocs Inc. (CROX) 的增长计划基本按部就班，核心品牌需求稳定，执行有序，公司重申了其对品牌引领增长、运营效率和选择性创新的长期关注 [8] - Ralph Lauren Corporation (RL) 正按“Next Great Chapter: Accelerate”计划推进，其数字化转型、品牌提升和运营敏捷性支撑增长，零售和批发仍是关键支柱 [9]