核心观点 - 杜比实验室2025财年第四季度业绩超预期，非GAAP每股收益和总收入均超过市场共识[2] - 公司股价在过去一个月上涨约3.3%，表现优于标普500指数[1] - 尽管近期业绩强劲，但市场对公司的未来预期有所下调，共识预期在过去一个月内下移了-23.24%[14] 2025财年第四季度业绩 - 盈利超预期：第四季度非GAAP每股收益为0.99美元，远超市场预期的0.70美元，也高于去年同期的0.81美元[2] - 收入微增：第四季度总收入为3.07亿美元，略高于去年同期的3.048亿美元，并超出市场预期0.5%[2] - 增长驱动：收入增长主要由产品与服务部门收入增长推动[2] - 财年收官：公司在Dolby Atmos、Dolby Vision及其成像专利方面实现增长，并通过Dolby OptiView的持续势头和新的内容流媒体成像专利池的推出，扩大了可寻址市场[3] 分部门业绩 - 授权业务：收入为2.816亿美元，同比下降0.4%，符合公司2.63亿至2.93亿美元的指引[4] - 产品与服务业务：收入为2540万美元，同比增长14.9%[4] - 授权收入构成：广播授权贡献了当季授权收入的38%，移动授权、消费电子、PC授权和其他市场授权分别占18%、12%、10%和22%[5] 盈利能力与现金流 - 毛利率：第四季度毛利润为2.675亿美元，低于去年同期的2.708亿美元[6] - 运营费用：总运营费用增至2.378亿美元，去年同期为2.245亿美元[6] - 运营收入：运营收入为2970万美元，低于去年同期的4640万美元[6] - 现金流：截至2025年9月26日的财年，经营活动产生的净现金为4.722亿美元[7] - 流动性：截至2025年9月26日，公司拥有7.019亿美元现金及现金等价物，总负债为5.958亿美元[7] 资本回报 - 股票回购：本季度以约3500万美元回购了约47.9万股普通股，季度末剩余股票回购授权额度约为2.77亿美元[8] - 现金分红：公司宣布每股现金股息0.36美元，将于2025年12月10日支付给截至2025年12月2日登记在册的股东[8] 2026财年展望 - 第一季度收入指引：预计收入在3.15亿至3.45亿美元之间，按中值计算同比下降约8%，主要因去年同期有大规模的一次性补缴收入以及回收和最低销量承诺的时间安排所致[10] - 第一季度授权收入：预计在2.9亿至3.2亿美元之间[10] - 第一季度盈利指引：预计GAAP每股收益为0.28-0.43美元，非GAAP每股收益为0.39-0.54美元[11] - 第一季度运营费用：预计GAAP基础运营费用在2.35-2.45亿美元之间，非GAAP基础运营费用在1.95-2.05亿美元之间[11] - 全年收入指引：预计2026财年总收入在13.9亿至14.4亿美元之间，2025财年收入为13.5亿美元[11] - 全年授权收入：预计在12.85亿至13.35亿美元之间，其中基础音频技术收入预计因移动业务交易时间和PC、CE预期出货量降低而出现低个位数下降[12] - 按终端市场划分：预计其他市场全年收入增长率为高十位数，广播和移动市场增长率为中个位数，消费电子和PC市场下降高个位数[12] - 全年利润率：预计GAAP运营利润率为21%，非GAAP运营利润率接近34%[13] - 全年运营费用：预计GAAP基础运营费用在9.3亿至9.5亿美元之间，非GAAP基础运营费用在7.8亿至8亿美元之间[13] - 全年盈利指引：预计GAAP每股收益为2.61-2.76美元，非GAAP每股收益为4.19-4.34美元，2025财年非GAAP每股收益为4.24美元[13] 市场预期与评级 - 预期变动：过去一个月，市场对公司的预估呈下降趋势，共识预期因此变动了-23.24%[14] - VGM评分：公司目前增长评分为B，动量评分为C，价值评分为C，综合VGM评分为B[15] - Zacks评级：杜比实验室的Zacks排名为3（持有），预计未来几个月回报将与市场持平[16] 同业表现 - 行业对比：杜比实验室属于Zacks音视频制作行业，过去一个月，同行业公司Sonos股价上涨了12.6%[17] - Sonos业绩：Sonos在截至2025年9月的季度收入为2.879亿美元，同比增长12.7%，每股亏损为0.06美元，去年同期亏损0.18美元[18] - Sonos预期：市场预计Sonos当前季度每股收益为0.85美元，同比增长32.8%，过去30天共识预期未变[18] - Sonos评级：Sonos的Zacks排名也为3（持有），VGM评分为B[19]