AI行业现状与市场情绪 - 市场对AI领域的普遍乐观情绪正在转变 投资者开始质疑是否所有AI相关公司都能实现其财务预测并成为最终赢家 [2] - 以OpenAI为例 其计划投入1.4万亿美元资本支出 但预计年度营收仅为200亿美元 这种巨大的投入产出差距引发市场担忧 [3] 历史类比：互联网泡沫时期的启示 - 回顾互联网时代 最终每个细分领域仅出现少数赢家 如电子商务领域的亚马逊 搜索领域的谷歌 社交领域的Meta 流媒体领域的Netflix以及音频领域的Spotify [3] - 当前AI热潮仅持续约3年 而互联网泡沫时期从兴起到泡沫顶峰大约经历了6年时间 [4] - 在互联网泡沫时期 思科季度营收增长了15.5倍 而英伟达在过去3年的季度营收增长约为9.6% 表明当前AI发展阶段可能仍早于互联网泡沫顶峰时期 [4][5] 短期市场调整与长期前景 - 近期部分AI相关股票如博通在财报后未能上涨 但美光科技的情况可能有所不同 [2] - 将当前市场调整类比为1997或1998年 当时思科股价在年中分别下跌37%和38% 但全年仍录得31%和150%的涨幅 表明当前回调属于健康调整 [5] - 投资者正变得更加挑剔 这导致了市场的短期回调 [6] 宏观经济与货币政策展望 - 最新的CPI数据令人鼓舞 核心CPI处于2021年3月以来的最低水平 这意味着未来可能仍将维持宽松的货币政策 [7] - 预计新任美联储主席将在5月任命 其上任的前提是倾向于大幅降息 这可能为市场带来又一年宽松的货币环境 [7] - 基于上述宏观背景 预计市场将在12月迎来“圣诞老人行情” 该月收盘有望上涨 [7]