市场表现回顾 - 美国股市在2025年表现强劲，全年上涨16% [1] - 标普500指数持续创下新高，罗素2000小型股指数也创下新高 [2] - 国际及新兴市场股市年内涨幅超过30% [2] - 过去三年市场累计上涨80% [3] 投资组合策略建议 - 建议客户在年底前审视投资组合，因其可能过度暴露于已获利的指数 [3] - 建议在1月2日进行投资组合再平衡，以规避部分风险并延迟纳税 [4] 行业配置观点 - 对美股大盘股维持中性展望 [3] - 超配小型股，并持续看好该领域 [5] - 看好国际发达市场及新兴市场股票 [5] - 2025年IPO活动虽未达预期，但数量是2024年的两倍，预计2026年会更强劲 [5] - 并购活动已升温，小型股常成为并购目标 [5] 汇率影响分析 - 国际股市超过30%的回报部分归因于美元大幅贬值 [6] - 以美元计价的欧洲市场回报超过30%，但以本地货币计价的回报仅约为一半 [6] - 预计未来美元走弱对回报的贡献将减少 [6]