核心观点 - 公司股价因关税冲击盈利指引而大幅下跌 公司警告美国关税将对新财年毛利率造成显著负面影响 导致股价单日暴跌9% [1] - 公司预计新财年毛利率将因美国关税而下降100个基点 调整后EBITDA利润率也将从上年度的31.8%压缩至30%-30.5% [1][2] - 尽管面临关税压力 公司管理层预计强劲的消费者需求将持续至2026财年 增长目前仅受限于产能和维持稀缺性的策略 [4][8][9] 财务业绩与指引 - 上一财年业绩表现强劲：上一财年收入增长16%至约25亿美元 超出15%的预期 季度收入达约6.172亿美元 高于6.129亿美元的预期 [6][8] - 新财年增长预期放缓：预计新财年收入增长将放缓至10%-12% 即约27亿至28亿美元 其中包含数个基点的负面汇率影响 [5] - 盈利指标面临压力：预计新财年调整后每股收益在1.90至2.05欧元之间 低于2.08欧元的市场预期 调整后EBITDA至少为7亿欧元（约8.218亿美元） [2][5] - 历史关税影响：上一财年关税已使调整后EBITDA利润率和毛利率各减少了约30个基点 [6] 关税影响与应对措施 - 关税风险敞口：公司大部分生产位于德国 因此受到特朗普政府对欧盟征收的15%关税的影响 [4] - 缓解措施：公司正通过针对性提价、供应商谈判、提高制造效率和产品优化等措施 试图最小化关税影响 [5] 业务运营与战略 - 需求与产能：全球消费者需求保持强劲 但增长受到生产能力和维持产品稀缺性意愿的限制 [9] - 扩张计划：公司宣布计划在2026年全球新开约40家门店 并回购价值2亿美元的股票以应对需求 [13] - 销售渠道表现差异：上一财年直接面向消费者的销售额仅增长11% 而批发渠道增长20% 表现优于零售端 [13][14] 市场与分析师观点 - 股价反应：在发布盈利预警后 公司股价周四下跌9% [1] - 分析师担忧：伯恩斯坦分析师警告投资者需对增长势头保持谨慎 因为公司在批发渠道的表现优于零售 且2026财年较低的指引加剧了这些担忧 [13][15]