核心观点 - 11月通胀数据意外放缓 整体CPI同比上涨2.7% 核心CPI同比上涨2.6% 均低于华尔街预期[2] - 数据因政府停摆一个半月而存在潜在扭曲和细节缺失 美联储对此持怀疑态度 可能不会立即改变其政策前景[1][2][4] - 尽管存在数据问题 许多经济学家认为该数据显示通胀正朝着美联储2%的目标取得进展[5] 通胀数据表现 - 11月整体消费者价格指数同比上涨2.7% 显著低于华尔街预期的3.1%[2] - 11月核心CPI同比上涨2.6% 低于预期的3% 此前数月核心通胀一直徘徊在3%左右[2] - 自9月以来的两个月内 整体和核心CPI均仅上涨0.2%[3] 数据质量与市场解读 - 由于政府停摆一个半月 价格数据收集工作中断 本月CPI数据不包含环比数据且存在重大缺口[3][4] - 美联储主席鲍威尔警告将对11月数据持“怀疑态度”[4] - 摩根士丹利财富管理首席经济策略师认为 数据使通胀朝着正确方向移动 为更多降息打开了略大的空间[6] 通胀分项表现 - 租金下降拉低了整体通胀数字[7] - 由于关税影响 核心商品价格上涨1.4%[7] - 不包括能源的服务业通胀上涨3% 虽仍处高位 但较9月以来的3.5%有所下降[7] 美联储官员观点 - 美联储理事斯蒂芬·米兰认为 考虑到租金下降 美联储可以降息 租金因素抵消了关税带来的任何上涨压力[8] - 11月报告强化了米兰的论点[8]