行业前景 - 世界半导体贸易统计组织预测，2026年半导体销售额将激增26%，达到9750亿美元，高于今年22.5%的预期增长 [4] - 半导体行业在2025年表现强劲，PHLX半导体行业指数今年上涨了40% [5] - 尽管存在对人工智能基础设施巨额支出可持续性的担忧，但强劲的芯片需求迄今提供了坚实的顺风 [5] AMD公司表现与增长动力 - AMD在2025年前三季度收入同比增长35%，GAAP净利润跃升约244%，达到28亿美元 [3] - 2025年第三季度，AMD在PC CPU的市场份额同比增长1.4个百分点至25.4%，在服务器CPU的市场份额跃升3.6个百分点至27.8% [2] - 公司预计未来三到五年年化收入增长率将超过35%，高于过去五年21%的年增长率，并预计长期运营利润率将从今年的约24%增长至35% [8] - 分析师预计AMD 2026年收益将激增62%，显著高于2025年20%的非GAAP收益增长 [9] - 公司预计其数据中心市场的可寻址机会在未来五年将以超过40%的年化速度增长 [7] AMD技术优势与产品展望 - AMD有望在2026年继续获得CPU市场份额，因其将从当前的3纳米和4纳米工艺节点转向2纳米节点 [1] - 公司声称其Zen 6 CPU将是首款采用台积电2纳米节点制造的芯片，更小的工艺节点有助于在控制功耗的同时提升计算性能 [1] - 其2纳米芯片将支持更广泛的PC和数据中心AI工作负载 [7] - 2026年AI PC的出货量预计将增长83% [7] Intel公司表现与战略举措 - Intel在2025年股价上涨了87%，重获投资者信心 [10] - 来自美国政府、软银和英伟达的投资增强了其资产负债表，公司在第三季度末拥有近310亿美元的现金及短期投资 [11] - 英伟达的50亿美元投资预计将在本季度完成 [11] - 公司首席财务官指出，受PC和数据中心市场驱动，其Intel 10和Intel 7工艺节点的需求超过了供应 [12] - 管理层指出，数据中心客户有兴趣签订长期供应协议以支持额外AI基础设施的部署 [13] - 与英伟达在数据中心芯片和PC处理器方面的合作为公司加速增长开辟了另一机会 [13] Intel财务预测与成本控制 - 市场普遍预计Intel今年收入将下降1%，但通过成本削减措施，2025年调整后每股收益预计为0.34美元，而去年每股亏损0.13美元 [14] - 管理层预计2026年运营费用将从今年的168亿美元降至160亿美元，收入预计增长2.5% [15] - 市场普遍预计，收入改善与支出控制相结合，可能使Intel明年收益大幅增长76% [15] 两家公司比较与结论 - AMD在收入和收益方面均实现健康增长，并预计在明年加速，而Intel的增长预计主要受成本优化驱动，其收入增长尚未进入更高档位 [15] - 在估值方面，AMD明显比Intel更便宜 [16] - 基于此，AMD似乎是当前更具说服力的选择，尽管Intel若继续执行其转型计划明年也可能表现良好，但AMD似乎是2026年更好的选择 [16]