公司战略转型 - 公司正在进行重大战略转型 从一家高杠杆、业务混合的半导体和物联网系统公司 转变为一家更专注、更高利润的模拟信号完整性和传感业务公司 其业务与AI数据中心和低功耗物联网紧密相连 [2] - 在完成对Sierra Wireless的收购后 公司的资产负债表修复已基本完成 核心资产执行趋于稳定 当前重点在于释放数据中心信号完整性、LoRa物联网和传感业务的盈利潜力 同时剥离结构性低利润的物联网系统资产 [3] 数据中心业务 - 数据中心业务已成为主要的价值驱动因素 该业务创下营收纪录 半导体毛利率超过60% 并且未来需求清晰可见 主要得益于持续的800G光模块需求、即将到来的1.6T升级周期 以及低功耗架构的早期采用 [4] - 尽管ACC和LPO等低功耗架构因技术路线不确定性和超大规模云厂商的采用曲线而存在争议 但即使保守估计 若其部署范围超出初始平台 仍可能带来超出当前预期的上行空间 [4] LoRa物联网与资产优化 - LoRa业务提供了第二个持久增长引擎 受益于智能计量、工业互联应用以及新的多协议芯片 这些芯片在保持极高毛利率的同时扩大了可触达市场 [5] - 管理层正积极寻求剥离低利润的蜂窝模块和连接资产 此举可能将公司综合毛利率提升至60%以上 并简化其投资故事 [5] 财务状况与估值 - 公司已恢复盈利 大幅降低了杠杆 并将利息支出削减至可忽略的水平 为核心增长领域的再投资创造了灵活性 [6] - 截至12月17日 公司股价为67.13美元 根据雅虎财经数据 其过往市盈率和远期市盈率分别为119.86和30.77 [1] - 在当前估值水平下 股价已反映了数据中心业务的重大成功 但如果资产剥离执行良好 且ACC和LPO的采用遵循更乐观的行业情景 股价仍存在不对称的上行空间 [6]