日本央行货币政策与日元前景 - 市场预计日本央行将于2025年1月31日加息25个基点 将政策利率推升至30年高点0.75% 利率期货显示2025年可能还会再加息约40个基点[2] - 日本央行可能成为2025年最鹰派的十国集团央行之一 但更多加息举措并不能保证日元在2026年反弹 因其他主要央行可能在全球货币政策紧缩周期中迅速缩小与日本的利率差距[2] - 日元兑美元汇率回落至近年来引发政府买入日元的160关口附近 日本财务省官员已发出干预警告 但近期美元疲软暂时阻止了干预压力[7] 日本经济基本面与央行决策压力 - 日本经济正从2024年第三季度受美国关税冲击引发的萎缩中反弹 大型企业信心达到四年高点 劳动力市场处于数十年来最紧张状态[4] - 日本通胀已连续第三年超过央行2%的目标 这为央行加快加息步伐提供了理由[4] - 央行行长植田和男面临三重压力 需在首相高市早苗 国债投资者以及汇市之间进行平衡 回旋余地有限[4] 日本国债市场状况 - 日本背负全球最高公共债务 约占GDP的250% 国债市场尚未为收益率上升做好准备[5] - 日本国债市场是2024年全球表现最差的主要债券市场 10年期国债收益率处于2007年以来最高水平 长期收益率也徘徊在历史高点附近[5] - 外资持有12.2%的日本国债和短期国债 这一比例是2010年的两倍多 接近2022年3月14.4%的历史高点 预计2026年可能进一步上升[5] 财政政策与市场影响 - 日本参议院通过了一项18.3万亿日元约合1180亿美元的补充预算 这是该国自疫情以来规模最大的刺激计划[7] - 高市早苗的大规模支出计划大部分将通过新发行债券融资 加剧了财政困境[7] - 日本国债和日元预计将在动荡中进入新的一年 无论央行行长周五采取何种举措[7]