核心观点 - 一级市场机器人企业正通过“协议转让+要约收购”模式快速获取A股上市公司控制权 这成为其登陆资本市场的新路径 追觅科技创始人俞浩斥资近23亿元入主嘉美包装是年内第三起类似案例 引发市场对相关科技企业未来可能借壳上市的猜想 [2][5][6] 交易方案分析 - 嘉美包装控制权变更采用“协议转让+要约收购”两步走方案 第一步控股股东以4.45元/股价格协议转让29.9%股份 总价12.43亿元 第二步收购方以相同价格要约收购25%股份 总价10.39亿元 交易总对价合计约22.82亿元 [3] - 交易完成后 收购方逐越鸿智将合计持有嘉美包装54.9%股份 成为新控股股东 公司实际控制人变更为追觅科技创始人俞浩 [3] - 原控股股东及实控人承诺 嘉美包装原有业务在2026至2030年五个会计年度 每年归母净利润均不低于1.2亿元 若未达标需现金补偿 [4] 收购方背景与动机 - 收购方逐越鸿智的实际控制人俞浩是扫地机器人“四小龙”之一追觅科技的创始人 [2] - 追觅科技2025年前三季度扫地机器人全球市场份额为12.4% 位列第三 在泰国等多地洗地机市占率第一 公司已入局大家电市场并于2025年9月官宣进军汽车行业 [5] - 公告称收购方对上市公司主营业务发展前景有信心 支持其现有业务稳定发展 且未来12个月内无改变或重大调整主营业务的计划 [5] - 资深投行人士分析 科技企业通过此模式可快速获得资本市场平台 避开IPO漫长流程 且自身融资便利 有足够自有资金完成收购 [7][8] 行业模式与趋势 - 嘉美包装案例是年内第三起一级市场机器人企业通过“协议转让+要约收购”获取上市公司控制权的案例 此前智元机器人拟收购上纬新材 七腾机器人拟收购胜通能源 [6] - 三起案例高度相似 第一步协议转让股份比例均卡在29.9%左右 以规避触发全面要约义务 第二步发起部分要约收购以巩固控制权 [6][7] - 为确保要约收购成功 案例中均有原股东提前承诺参与预受要约 如嘉美包装第二、三大股东分别承诺用9.53%和2.49%的股票预受要约 [3][7] - 智元机器人的收购案例被视为新质生产力企业在A股的标志性事件 有望吸引更多资本关注具身智能企业 加速行业发展 并可能促使宇树科技、乐聚机器人等行业其他头部企业加速IPO进程 [6] 市场反应与影响 - 相关上市公司股价在收购方案公布后获得显著估值提升 上纬新材自2025年7月9日以来股价涨幅达1122.24% 胜通能源连收5个涨停板 嘉美包装复牌后已连收2个涨停板 [9] - 机器人行业正加速商业化 全球竞速与生态重构特征显著 头部企业积极寻求上市机会 [9] - IPO仍是主流上市路径 2025年已有极智嘉、三花智控、均胜电子、云迹等多家机器人产业链公司成功登陆港股市场 同时还有数十家公司正式递表或筹划发行 [9]