美国投资者资金流向 - 2025年迄今，专注于中国科技股的美国主要上市ETF吸引了大量资金流入，而聚焦非科技板块的基金则遭遇资金流出 [1] - 在美上市最大中国股票ETF KraneShares中国海外互联网ETF(KWEB)年内累计吸金23亿美元，有望创2021年以来最佳年度表现 [3] - 景顺中国科技ETF(CQQQ)录得21亿美元资金流入，有望创历史最佳年度表现 iShares MSCI中国ETF(MCHI)吸引8.71亿美元新资金，有望终结连续两年流出态势 [3] - 专注传统板块的iShares中国大盘股ETF(FXI)年内净流出23亿美元 德意志银行旗下的Xtrackers Harvest中证300ETF(ASHR)同期遭遇14亿美元资金撤离 [3] 资金流入的驱动因素 - 分析师认为，DeepSeek的推出以及特朗普挑起的贸易摩擦是推动中国科技ETF资金流入的关键因素 [3] - 4月和8月出现资金集中流入CQQQ的高峰，与解放日关税和中美斯德哥尔摩经贸谈判后关税暂停的时间相吻合 [3] - DeepSeek的R1模型表明中国已成为人工智能领域的真正竞争者，投资者对该主题的兴趣应持续至2026年 [3] - 多数发达经济体在AI竞赛中难以跟上美国，但2025年是中国缩小部分差距之年，投资者押注中国在科技前沿将更广泛地超越美国 [4] - 花旗集团认为，中国在模型和硬件方面都在迅速赶上技术前沿，中国股市在2025年所经历的正是美国市场过去3年所经历的 [4] 投资者行为与市场观点 - 美国投资者竞相向涉足人工智能领域的中国企业持续注资，中国本土风投正募集美元基金用于AI投资，多年回避中国资产的美国捐赠基金也考虑重返市场 [7] - 中国市场规模庞大，预计将看到美国投资者资金持续流入 [7] - 美国对冲基金大佬David Tepper旗下基金公司Appaloosa在11月披露的投资组合中，阿里巴巴是其最大的成分股，占其约70亿美元公开股票投资规模的16% [7] - 美国先锋集团、贝莱德和富达管理的基金今年均增持了阿里巴巴在香港上市的股票 [7] - 部署生成式AI核心技术的大型语言模型的中国科技企业腾讯和百度，股价今年上涨了近50% [7] 估值与投资机会 - 中国科技巨头市盈率明显低于谷歌母公司Alphabet等美国同行，仍有上涨空间 [10] - 伦敦投资公司Ruffer管理着190亿英镑(约合250亿美元)的投资组合，今年迄今已上涨近11%，其增长部分得益于占投资组合总规模1.5%的阿里巴巴 [10] - 中国是人工智能领域的重要参与者，中国公司的估值较美国同行有很大折价，投资者有错失良机的风险 [10] - KWEB的成份股公司存在股票回购、极具吸引力的估值以及投资者配置比例较低的情况，结合中美地缘政治重置和政策支持，2026年中国股票可能迎来持续重估 [10]