港股IPO市场整体表现 - 2025年港股IPO市场呈现爆发式增长，募资规模达2724.76亿港元，同比激增226.62%，创四年新高 [1] - 截至12月17日，处于聆讯处理阶段的IPO排队企业多达298家，形成“堰塞湖”现象，其中12月半个多月内新增28家，增速快于11月同期的18家 [1] - 2025年港交所IPO融资规模达343亿美元，已跃居全球主要交易所之首，超过纽交所（203亿美元）和纳斯达克（192亿美元） [7] 拟上市企业行业分布 - 排队企业以科技与创新驱动行业为主导，软件服务与硬件设备合计占比约35% [2] - 医药生物行业有6家企业排队，聚焦创新药、肿瘤治疗等高壁垒赛道 [2] - 消费者服务与日常消费零售占比约25%，传统消费行业通过差异化定位和全渠道布局实现升级 [2] - 新能源与智能制造领域崛起，涉及换电解决方案、光学模组等，布局新能源汽车、智能座舱等新兴领域 [2] - 整体分布反映高技术行业主导，科技、医疗健康、新能源为核心，消费与制造并重，符合全球产业链重构与创新驱动发展趋势 [3] 已上市企业板块与头部项目 - 2025年新经济行业是主要上市板块，募资额排名前五的行业为：工业工程（811.07亿港元）、黄金及贵金属（319.77亿港元）、汽车（294.85亿港元）、药品及生物科技（258.17亿港元）、软件服务（235.34亿港元） [9] - 上市家数排名前五的行业为：药品及生物科技（19家）、工业工程（13家）、软件服务（12家）、食物饮品（8家）、汽车（5家） [9] - 2025年港股前十大IPO项目实募金额合计超过1550亿港元，宁德时代以410.06亿港元居首，紫金黄金国际（287.32亿港元）、三一重工（153.49亿港元）紧随其后 [9] 保荐承销机构竞争格局 - 在IPO排队项目的保荐分布上，中信证券（香港）与中金香港领衔，分别保荐83家和80家，华泰金控（香港）以47家排名第三 [3] - 在已上市项目的承销募资上，中金香港以628.94亿港元募资额和23.04%的市场份额排名第一，接近第二、三名之和 [11][12] - 中信证券旗下中信里昂与中信证券（香港）合计募资466.84亿港元，市场份额达17.1%，排名第二 [11][12] - 市场份额排名第三至第十的机构依次为：摩根士丹利（9.31%）、华泰金控（香港）（8.16%）、摩根大通（4.67%）、美林（亚太）（4.17%）、高盛（亚洲）证券（4.00%）、中信建投（国际）（3.57%）、国泰君安（香港）（2.72%）、广发证券（香港）（2.16%） [12][13] 市场关注的问题与监管动态 - 市场关注两大问题：新股申报质量下滑与二级市场“抽血”效应 [5] - 香港证监会与港交所已联合致函IPO保荐人，对近期新上市申请中出现的质量下滑及不合规行为表达关切，旨在确保审核严谨及时 [5] - 申报质量下滑归因于市场回暖致业务量激增、投行人手短缺、对本地规则不熟、项目密集导致文件粗糙等 [5] - 针对“抽血”担忧，有研究观点认为一级市场融资活跃度与二级市场表现呈弱正相关而非负相关，因两者可能互为因果或受共同宏观因素（如弱美元、低Hibor利率）驱动，且IPO融资规模相对二级市场市值通常不大，使得“抽水效应”有限 [5][6] 其他市场动态 - 已有17家企业通过聆讯拿到上市“路条”，包括南华期货、美联股份、卓正医疗等 [10] - 港股市场在上市活跃的同时，年内亦有退市情况：私有化27家，自愿撤回上市4家，被取消上市地位30家 [14]