核心观点 - 特斯拉当前股价飙升，市场将其主要视为一家未来主义的人工智能和自动驾驶公司，而非传统的电动汽车制造商，其核心汽车制造业务在总估值中占比很小 [1] - 推动近期股价上涨的主要因素是其在机器人出租车领域的进展以及市场对其成功转型为自动驾驶领域巨头的信念增强 [1] - 分析师采用分拆估值法，指出当前股价几乎完全基于对自动驾驶和能源等未来业务的预期，若剔除这些预期，仅汽车业务的价值将远低于当前股价 [2] 市场表现与估值 - 特斯拉股价在过去五个交易日上涨超过7%，并在昨日盘中创下历史新高，而同期道琼斯指数和标普500指数则双双下跌 [1] - 根据William Blair分析师的估值，特斯拉的汽车制造业务仅占其每股价值的约30至40美元 [1] - 自动驾驶技术（包括机器人出租车平台和人形机器人项目Optimus）被估计占特斯拉总价值的70%以上 [2] - 特斯拉的能源业务价值已经与汽车业务相当，甚至可能略高，被认为是未来收益的一个未被充分认识的驱动因素 [2][3] 业务转型与市场认知 - 市场评判特斯拉的标准已从电动汽车交付量转变为在机器人和人工智能方面的进展 [2] - 公司正被市场视为成功地从一家处境艰难的电动汽车制造商转型为自动驾驶领域巨头 [1] - 分析师认为“转型”已经完成，当前的股价是在押注那些尚未完全实现的事物 [2] 业务依赖与潜在挑战 - 公司近期的收入和利润仍然在很大程度上依赖于全球电动汽车市场，而该市场正面临日益激烈的竞争和监管阻力 [2] - 实现完全自动驾驶的道路布满了法律和技术障碍，例如加州监管机构对特斯拉“自动驾驶”营销宣传提出质疑，并给予其90天期限以澄清或修改相关表述 [3] - 如果机器人出租车的时间表再度推迟，市场可能不得不重新审视其核心汽车业务的价值 [3]