消息面 - 马来西亚下调1月毛棕榈油参考价，并将出口关税下调至9.5% [1] - 中国11月棕榈油进口量为33万吨，同比大幅增加97.8% [1] - 中国1—11月棕榈油累计进口量为229万吨，同比减少7.6% [1] - 马来西亚12月1-15日棕榈油出口量预计为435,882吨，较上月同期增加30.39% [1] 市场供需与价格表现 - 12月中旬以来棕榈油市场呈现显著下跌态势，豆油和菜油跌幅相对温和 [3] - 马来西亚11月棕榈油库存环比激增13%至284万吨，创六年半新高 [3] - 12月上旬棕榈油出口同比下滑，累库预期加剧市场抛售压力 [3] - 短期高库存与弱出口是主导市场逻辑，棕榈油或延续偏弱态势 [3] - 东南亚弱现实、澳菜籽即将压榨、国储大豆拍卖等因素继续施压油脂板块 [4] - 隔夜原油价格反弹带动市场情绪缓和，内外棕榈油跌势有所放缓 [4] 需求与宏观因素 - 国际原油价格下跌削弱了棕榈油的生物柴油属性需求 [3] - 马来西亚林吉特走强增加了棕榈油的进口成本，进一步抑制需求 [3] - 印度11月植物油进口同比大幅减少 [3] - 中国国内油厂棕榈油日均成交量环比锐减，需求端缺乏支撑 [3]