文章核心观点 - 中金公司认为，钢铁出口新政通过实施出口许可证管理，旨在压缩违规操作、提升合规成本与可追溯性，从而引导行业从“量增价减”的粗放扩张转向高质量发展，并有望与反内卷政策协同改善行业竞争格局，凸显马太效应，使核心资产迎来戴维斯双击 [1][2] 出口新政背景与目的 - 新政背景是过去三年中国钢材出口呈现“量增价减”态势：截至2025年11月出口量达1.077亿吨，同比增长6.7%创历史新高，但出口均价同比下跌超10%，低附加值产品出口大增导致“外卷”低价竞争激烈，并引发全球频繁的“反倾销”调查 [2] - 新政核心目的之一是压缩“买单出口”、“挂靠出口”等违规操作空间，新政落地后钢铁出口合规成本与可追溯性明显提升，旨在遏制违规出口，推动出口从量的扩张向质的提升转变，激励企业高端化、绿色化转型升级 [1][2] 对出口市场的影响 - 由于2025年违规出口已形成一定规模，预计2026年国内钢材出口量将明显下滑 [3] - 随着低价、低质量产品被动退出出口市场，中国钢材出口竞争格局将得到改善，有助于出口价格中枢与出口钢材盈利修复 [3] 对行业供需与竞争格局的展望 - 出口新政标志着国家对出口内卷问题的重视，2026年行业反内卷政策值得期待，可能通过分级差异化管控产量及收紧产能置换等方式，逐步出清淘汰落后低效产能 [4] - 钢铁行业供给变革有望在2026年加速，在出口合规化与反内卷政策协同推进下，行业竞争格局有望持续改善，马太效应有望凸显，行业供需无需过于悲观 [1][4] - 当前钢铁板块整体估值仍处于历史偏低区间，核心资产有望迎戴维斯双击 [1] 重点推荐标的 - 重点推荐华菱钢铁（000932.SZ）与天工国际（00826） [5]