文章核心观点 - 受益于内需复苏、情绪压制因素释放及创新药出海等因素，CXO（医药外包）行业市场关注度回升，订单呈现量价齐升趋势，业绩有望在2026年进入改善周期 [1] - 全球CDMO（合同研发生产组织）订单强劲，新分子领域订单快速提升，预计2026年业绩端将继续保持快速增长 [1] - 国内外生物医药一级市场投融资呈现复苏趋势，美联储降息有望进一步驱动全球复苏 [1] 行业趋势与需求分析 - 2025年以来，内需型CRO（合同研究组织）订单呈现量价齐升趋势 [1] - 多家CRO新签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长 [1] - Q4以来从实验用猴、安评报价到临床项目价格均有提升趋势，客户需求保持旺盛 [1] - 全球型CDMO订单强劲，业绩高增长的确定性较强 [1] - 小分子CDMO行业订单稳健增长 [1] - ADC、多肽、双抗多抗等新分子领域订单快速提升 [1] 业绩与市场展望 - 展望2026年CRO业绩有望进入改善周期 [1] - 更多后期临床和商业化项目将逐渐放量，随着项目陆续交付预计2026年CDMO业绩端有望继续保持快速增长 [1] - 国内外生物医药一级市场投融资均已呈现出复苏趋势 [1] - 美联储降息有望进一步驱动全球生物医药投融资复苏 [1] 相关金融产品 - 生物医药ETF（512290）跟踪的是CS生医指数（930726） [2] - CS生医指数从沪深市场中选取涉及生物科技、制药、医疗设备等业务的上市公司证券作为指数样本 [2] - 该指数反映生物医药相关上市公司证券的整体表现 [2] - 指数聚焦于生物医药行业的创新与发展，成分股多为在研发、生产及销售等方面具有较强竞争力的企业 [2] - 指数全面展现了中国生物医药行业的市场动态和发展趋势 [2]