政府与央行政策分歧 - 日本政府政策小组委员若田部昌澄警告日本央行应避免过早加息和过度收紧货币政策，凸显政府与央行在加息问题上的矛盾[1] - 若田部昌澄主张加息的先决条件是先通过财政政策和增长战略提高中性利率，这体现了“高市经济学”更侧重于强化经济供应面的政策框架[3] - 日本央行则避免以“中性利率”估值作为主要沟通工具，其未来加息决策将取决于观察此前利率上调对银行贷款、企业融资条件及经济活动的影响[3] 通胀前景与货币政策 - 若田部昌澄对通胀持温和看法，认为随着能源和食品成本涨势趋缓，日本通胀可能放缓甚至跌破2%，若通胀持稳于2%附近则明年无需过分担忧生活成本上涨[3] - 日本央行11月更新的通胀预测显示，预计2025财年核心CPI为2.7%，2026财年为1.8%，2027财年为2.0%，与上次预期持平[3] - 日本央行在今年年初将利率上调至0.5%，创2007年2月以来最大加息幅度，此后一直维持利率不变[1] 扩张性财政政策与刺激方案 - 高市早苗政府强调需要通过积极的财政政策来增强经济能力，其财政刺激路径旨在通过改善企业利润、推动薪资增长来提高家庭收入和税收，以实现可持续的财政与社会福利[5] - 日本内阁在11月底批准了一项规模为18.3万亿日元的追加预算以支持经济刺激方案，其中11.7万亿日元将通过发行新债券来弥补[5] - 计入此次新债后，本财年日本政府总发债额将达到40.3万亿日元，与上一财年的42.1万亿日元规模维持在同等水平[5] 财政风险与市场影响 - 高市政府的扩张性财政政策引发了对日本财政纪律和债务可持续性的担忧[6] - 牛津经济研究院预计，日本政府的追加预算对经济增长的影响有限，可能对GDP的提振仅在0.4%左右甚至更低[6] - 伴随加息预期和财政担忧，日本国债收益率持续走高，预计10年期日本国债收益率将在2026年底升至2.1%，2027年底升至2.3%，高于此前预期的1.8%[6] - 若日本政府在2026-2027财年后将赤字维持在GDP的2.5%，到2030年左右其债务与GDP之比将从目前的215%升至230%[6] - 日本财务省预计，10年期国债收益率到2028年将升至2.5%，债务利息支出将从去年的7.9万亿日元增加到2028年的16.1万亿日元[7]