文章核心观点 - 美国国防部（五角大楼）正通过其战略资本办公室，以直接投资和控股的方式，深度介入关键矿产的采矿、冶炼、精炼等全产业链环节，旨在构建独立于中国的战略供应链，其行为模式类似于投资银行 [2][3][6] 关键矿产投资举措 - 美国国防部将与韩国锌业公司合作，投资74亿美元在田纳西州建造年产量54万吨的冶炼厂，并获得该厂40%的股份成为最大股东，同时优先获得韩国锌业在全球的产品 [2] - 美国国防部已出资4亿美元收购美国唯一运营的稀土矿MP Materials 15%的股权并成为最大股东，同时向其提供1.5亿美元贷款 [2] - 美国国防部计划收购美国半导体企业英特尔10%的股份 [2] - 除韩国外，美国国防部还与加拿大矿企合作持股，与哈萨克斯坦签署稀土开发协议（美方获合资企业70%股权），并计划在沙特建造美方控股49%的稀土精炼厂 [5] 政策与资金支持 - 相关投资的法律与资金源头来自“大而美”法案，该法案为国防部战略资本办公室提供5亿美元信贷补贴，创造了高达1000亿美元的可用贷款资金，专门用于关键矿产及相关行业 [3] - 战略资本办公室由前私募股权基金创始人领导，其投资策略原为中期（2-7年）和长期（约15年）投资，但近期转向“投资+控股”模式以加强控制，如对MP Materials的投资所示 [3] 战略动机与背景 - 美国此举的核心战略目标是终结在关键矿产上对外的依赖，建立中国之外的新战略供应链 [7] - 行动的内在驱动力源于特朗普政府时期关税战引发的供应链不安全感，以及国防部高层主张以“商业优先”方式突破制度屏障、重塑国防工业体系 [4] 面临的挑战与行业现状 - 五角大楼入股韩国冶炼厂遭到韩国锌业公司大股东的强烈反对，担心股权被稀释，大股东联盟寻求法院禁令阻止发行新股，导致公司股价一度暴跌 [7] - 韩国自身严重依赖中国矿产供应，例如全球约60%的锗产自中国，而韩国半导体产业长期依赖从中国进口锗材料 [7] - 据高盛估计，至少在10年内，美国的稀土布局无法解决稀土精炼的技术难题 [8]