资本市场在支持科技自立自强中的重要作用 - 资本市场作为现代金融的核心组成部分，其资源配置的枢纽功能对科技自立自强至关重要 [2] - 资本市场通过公开透明的价格发现机制，驱动社会金融资源流向战略性新兴产业、硬科技前沿及未来产业，实现对创新全谱系的长周期支持 [2] - 资本市场通过股、债、风投、并购等多元化工具，为企业提供覆盖全生命周期的融资支持，依托“科技-产业-金融”循环加速创新成果产业化 [2] - 资本市场通过严格的信息披露、公司治理要求及股权激励等市场化手段，为研发创新筑牢制度根基并激发企业内生创新活力 [2] 资本市场在支持科技自立自强中仍存不足 - 中国金融体系以风险偏好较低的间接融资为主，2025年10月末非金融企业境内股票融资占社会融资规模的比重仅为2.77%，缺乏耐心资本，导致科创企业资本金需求无法充分满足 [3] - 对科创企业的专业评估体系尚不成熟，尤其是对人力资本、知识产权等核心无形资产的估值定价体系不健全，导致市场对其真实价值的判断偏离，引发价值低估及融资困局 [3] - 资本的短期逐利性与创新的长期战略性存在矛盾，在短期业绩考核机制助推下，资本过度追逐商业模式创新等短期赛道，对需要长期投入的基础研究及关键核心技术领域支持严重不足 [3] “十五五”时期资本市场助力科技自立自强的重点方向与主要措施 - 提升融资准入端的制度包容性：科创板推出“1+6”改革举措，设置科创成长层并扩大第五套上市标准适用范围，将人工智能、商业航天等前沿领域企业纳入支持范畴 [4] - 创业板启用第三套上市标准，明确支持优质未盈利创新企业上市 [4] - 北交所持续完善精准包容、契合中小企业特点的制度体系，共同构建覆盖企业全生命周期的多元化上市通道 [4] - 优化并购重组机制：新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》优化私募基金投资期限与股份锁定期“反向挂钩”机制以畅通资本退出，引导长期资本投向早期科创企业 [4] - 建立重组股份对价分期支付机制以降低并购风险，推动重组模式向长期整合转变，并新设重组简易审核程序以大幅压缩审核时限，提升产业链整合效率 [4] - 培育耐心资本服务科技创新：国家层面推动公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险及年金等全面建立三年以上长周期考核机制，并细化全国社保基金五年以上周期考核安排 [4] - 地方层面，浙江将政府投资基金划分为“产业类”和“创投类”，后者聚焦人工智能、生物科技、人形机器人等未来产业，强调“投早、投小、投长期”，存续期放宽至20年以匹配硬科技研发周期 [5] - 天津着力构建“种子-天使-创投-产业-并购”全链条投资体系，系统性化解初创企业融资难、贵、慢问题 [5] 未来展望与政策部署 - 中国证监会主席吴清指出，要突出服务新质生产力发展，深入研判科技创新和产业创新融合趋势，积极参与科创板、创业板等重大改革，提升产品服务的精准性、适配性 [6] - 中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为2026年第二项重点经济工作任务，并强调要创新科技金融服务 [6] - 随着多层次资本市场日益成熟与“募投管退”循环持续畅通，金融资源将更精准地涌向科技创新前沿，为新质生产力发展注入强劲动能 [6]