公司上市进程与估值 - 壁仞科技已正式通过港交所聆讯，计划发行不超过3.72458亿股普通股在香港上市，有望成为“港股国产GPU第一股” [1] - 公司于2025年8月隐含的投资后估值达到209.15亿元人民币 [1] - 此次IPO募集资金将主要用于研发智能计算解决方案、下一代GPGPU芯片开发及补充营运资金 [1] 财务表现与商业化进展 - 公司收入快速增长但尚未盈利：2022年至2025年上半年收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元、0.59亿元 [2] - 同期净亏损持续扩大：净利润分别为-14.74亿元、-17.44亿元、-15.38亿元、-16.01亿元，累计净亏损超63亿元 [2] - 毛利率呈下降趋势：从2022年的100%降至2025年上半年的31.9% [2] - 2024年公司在中国智能计算芯片市场及GPGPU市场的份额分别为0.16%和0.20% [2] - 客户集中度高：2023年、2024年及2025年上半年，来自五大客户的收入分别占总收入的98.1%、90.3%和97.9% [5] - 截至2025年12月15日，公司拥有总价值约12.41亿元的框架销售协议及销售合约，并有价值约8.22亿元的未完成订单 [2][6] 研发投入与产品管线 - 公司研发费用高昂：2022年至2025年上半年，研发费用分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元、5.72亿元 [2] - 已开发出第一代GPGPU架构及壁砺106、壁砺110芯片，合计销量已超过1.2万颗 [8] - 性能更高的壁砺166芯片已于2025年推出 [8] - 下一代产品路线图明确：壁砺20X系列计划2026年商业化，壁砺30X/31X系列计划2028年商业化 [8] 行业地位与股东背景 - 壁仞科技与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技并称为“国产GPU四小龙” [3] - 截至2025年12月17日，可比已上市公司市值巨大：寒武纪5548亿元、摩尔线程3360亿元、沐曦股份3320亿元 [3] - 公司拥有多元化的知名投资方，包括国资平台、顶尖创投基金及产业投资方 [1][5] - 创始人、董事长兼CEO张文持股8.68%，其他重要股东包括平安集团、格力集团、游族网络等 [5]