11月美国CPI数据前瞻与预测 - 经济学家预计11月整体CPI同比将从9月的3.0%小幅上升至3.1%，核心CPI同比预计为3.0% [1] - 市场预测11月整体CPI环比上涨0.3%，与9月涨幅相当，核心CPI环比预计上涨0.3%，略高于9月的0.2% [1] - 部分机构持更温和看法，如盈透证券预计11月整体CPI环比仅0.1%，同比2.9%，核心CPI环比0.2%，同比3.0% [6] - 美国银行和高盛同样预测数据偏软，预计整体与核心CPI环比均上涨0.2%，同比上涨2.9% [7] 数据质量与采集问题 - 因政府停摆，美国劳工统计局取消了10月CPI数据发布，且无法提供11月的环比数据 [1] - 政府停摆于11月13日结束，叠加感恩节假期，导致11月可用于采集价格数据的时间明显缩短，样本数量减少 [4] - 高盛指出，价格数据采集集中在当月下半段可能带来下行偏差，估计可能将11月核心CPI拉低10至15个基点 [5] - 瑞银认为，政府停摆对12月CPI的影响将减弱，但部分指数层面的偏差可能持续存在，直至2026年4月重新审视样本并在5月发布数据时才会彻底消除 [5] - 多数机构建议市场在解读11月通胀数据时应保持克制，因其信息基础弱于常规月份 [5] 影响通胀的具体因素分析 - 盈透证券认为，汽油价格回落以及住房成本放缓将对通胀形成明显压制 [6] - 美国银行指出，CPI将反映新的健康保险信息，这将对整体和核心通胀形成不小拖累，但不会影响PCE通胀 [7] - 关税持续推高消费品价格，9月报告显示新车、服装、家具和家电价格出现较大幅度上涨 [8] - 盈透证券预计，11月关税仍将推高汽车和服装价格，但由于其在CPI中权重有限，难以显著拉高整体指数 [8] - 美国银行预计，受关税影响，剔除汽车后的核心商品价格自9月以来的月均涨幅可能约为0.23% [9] - 在服务领域，租金在9月走弱后可能反弹，但机票、住宿价格回落以及健康保险成本下降有望抵消上行压力 [9] 中期通胀展望 - 盈透证券经济学家认为，即便美国维持关税政策，2026年的通胀仍有望走低，到明年夏天通胀可以稳定在2.5%左右 [9] - 美国银行经济学家预计，商品通胀将保持粘性，而服务通胀将略有放缓 [9]