创新药管线布局与进展 - 公司在全球布局了40款以同类首创和同类最优为主的创新药管线 [1][2] - 已有5款获批创新药正在加速释放商业化价值 [1][2] - 有7项新药上市申请处于审评阶段，另有10余项注册性临床试验有序推进中 [1][2] - 1类新药注射用Y-3的新药上市许可申请已于2025年12月11日获国家药监局受理 [2] - 注射用Y-3是全球首个基于PSD95-nNOS和MPO靶点开发的脑细胞保护剂，其III期临床试验已达到主要疗效终点，市场空间约30亿元人民币 [2] - 口服JAK1抑制剂Povorcitinib获得中国国家药监局突破性治疗认定，拟定适应症为成人非节段型白癜风 [1][2] - Povorcitinib在海外正针对非节段型白癜风、中重度化脓性汗腺炎和结节性痒疹进行3期临床试验，2期哮喘试验也在进行中 [2] - 中国约有1030万白癜风患者，其中820万为非节段型患者，治疗需求未满足 [2] - 芦可替尼乳膏已经提交新药上市申请 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年，公司实现营收46.7亿元人民币，同比增长8.9% [3] - 2025年上半年，公司实现净利润9.3亿元人民币，同比增长3.1% [3] - 皮肤健康业务线实现收入4.98亿元人民币，同比增长104.3%，占集团药品销售收入的10.7% [3] - 公司品牌产品及创新产品销售收入合计29亿元人民币，同比增长20.6%，占营业额的62.1% [3] - 波依定、黛力新、优思弗等集采产品对业绩的影响已经消化 [3] 公司战略与预测 - 德镁医药计划通过介绍上市及实物分派方式在联交所主板独立上市，以释放其高成长性 [3] - 随着创新药不断上市，公司的产品结构大幅优化，转向以创新药为主 [4] - 预计公司2025至2027年收入分别为78.6亿、89.5亿、100.2亿元人民币 [4] - 预计公司2025至2027年净利润分别为16.67亿、19.41亿、23.08亿元人民币 [4] - 目标价为17.68港元/股，对应2027年市盈率为16.9倍，较现价有32%的潜在升幅 [1][4]