行业驱动因素 - AI算力爆发推动液冷从“可选项”变为“必选项”，需求刚性增长 [1] - 国际巨头技术应用树立标杆，英伟达GB300 NVL72系统液冷组件价值高达49860美元，下一代平台散热总价再增17%至约55710美元，谷歌TPUV7及以上机型已全面采用液冷 [1] - 美国“缺电潮”背景下，液冷技术普及可降低数据中心能耗，成为绕过供电瓶颈的最快路径 [1] - 国内政策要求2025年底数据中心PUE降至1.5以下，液冷技术可降低PUE值，政策与需求形成双轮驱动 [2] - 特高压、储能等领域液冷需求同步爆发，共同推动行业需求 [3] 市场空间与格局 - 机构预计2026年全球数据中心液冷市场空间约为688亿元，其中国内市场约为179亿元 [3] - 产业链涵盖冷板、浸没式液冷、冷却液、泵阀、换热器及系统集成等环节 [3] - 冷板式液冷因改造成本低短期主导市场，浸没式液冷长期潜力大 [3] - 冷却液等材料国产化进程加速 [3] 技术路径与成本 - 伴随AI芯片性能提高，高功耗发热制约性能释放，液冷为高效散热解决方案 [1] - AI算力芯片功率密度持续突破，英伟达GB300 NVL72系统液冷组件价值比GB200 NVL72系统高约20% [1] - 国产AI芯片能耗相对更高，液冷散热成为刚需，例如华为CM384超级节点功耗接近500千瓦，必须配置液冷 [1] 投资关注点 - 关注国内液冷龙头企业，特别是有望进入英伟达等科技巨头供应链的液冷企业 [3]