核心事件：万科两笔境内中期票据展期方案 - 公司于12月17日深夜公布“22万科MTN005”债券展期方案，该债券债项余额为37亿元人民币，原定于2025年12月28日到期，方案计划将本金兑付时间展期12个月至2026年12月28日 [1][2] - 公司同时正在为另一笔“22万科MTN004”债券寻求展期，该债券余额为20亿元人民币，原定于2025年12月15日到期，最新方案亦计划展期12个月至2026年12月15日 [3] “22万科MTN005”展期方案具体安排 - 召集人将于12月22日举行该笔债券持有人会议，审议包括本金展期、调整本息兑付安排及增加增信措施等在内的6项议案 [2] - 展期前已产生的利息1.11亿元人民币将于原付息日（2025年12月28日）正常支付，展期期间票面利率维持3.00%不变，新增利息将随本金在2026年12月28日一同支付（利随本清） [2] - 公司将为该笔债券提供相应的增信措施，债券持有人需在12月25日15:00前提交表决回执 [2][3] “22万科MTN004”展期方案进展与优化 - 该笔债券的第一次持有人会议议案（包括追加深圳国企担保等方案）均未获通过，其中支持率最高的议案二获得了83.4%的支持率，但未达到90%的生效门槛 [5] - 公司随后优化了方案，明确将于5天宽限期（至2025年12月22日）内支付到期应付利息6000万元人民币，宽限期内未偿付本金按3.00%计息，展期期间利率不变，新增利息利随本清，并提供增信措施 [3] - 第二次持有人会议将于12月18日召开，会议决议需在12月22日提交，分析认为优化后的方案通过概率较此前有所增加，但最终结果仍存不确定性 [4][5] 展期事件的影响与意义 - 分析认为，“22万科MTN004”这笔20亿元债券的展期结果对万科至关重要，若成功可为公司赢得缓冲空间并提供基础样本，若失败可能对后续37亿元债券的展期产生不利影响 [6][7] - 因召开债券持有人会议及磋商展期事宜，惠誉已将万科的CCC-评级列入负面观察名单，并指出其违约风险显著上升，若未能解决违约问题，评级可能被下调至“受限违约” [7] - 公司全资子公司深圳泊寓从华夏银行获得的4亿元贷款（余额2亿）已获同意延长期限1年，担保方式不变，这被视为债务化解过程中的一个积极消息 [8] 公司整体债务状况与化解路径 - 公司境内公开债券存续规模共计203亿元人民币，2025年内还有37亿元债券到期且均已公告拟展期 [8] - 公司还有2笔境外存续债券，余额共计13亿美元，且均包含交叉保护条款 [8] - 行业分析师认为，争取延长宽限期是行业普遍做法，公司中长期风险处置需依赖债务结构调整、资产盘活、外部支持及经营模式转变等多方面配合 [8]