上市表现与市场热度 - 沐曦股份于科创板上市，开盘价700元，较发行价104.66元暴涨568.83% [1] - 以开盘价计算，公司最高市值突破2800亿元，中签者单签浮盈达29.77万元，成为年内第一“肉签” [1][2] - 网上发行最终中签率为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054%，弃购金额212.97万元，亦低于摩尔线程的334.86万元，显示市场追捧热度更高 [2] 发行与投资者结构 - 发行价104.66元/股，为年内第二高发行价新股 [2] - 战略配售获重量级产业资本参与，包括国家人工智能产业投资基金、中国电信天翼资本、京东宿迁云邦、美团深圳三快等，10名战略投资者共获配760.54万股，占发行数量18.97%，获配金额7.96亿元 [3] - 网下发行中，机构投资者获配比例占扣除战略配售后发行数量的70.26%，其中A类投资者（公募基金、社保基金等）获配比例高达98.04% [3] - 200家公募、私募机构网下合计获配约14.4亿元，其中94家公募获配14.02亿元（1339.23万股），易方达基金获配最多，达2.03亿元，多家大型基金公司获配额超亿元 [4] - 多家知名量化私募获配，宁波幻方量化获配490.8万元，衍复投资获配超460万元，九坤投资获配超300万元 [5] 重要股东与早期投资回报 - 知名投资人葛卫东及其控制的上海混沌投资合计持有公司6.73%股份 [5] - 以开盘价700元计算，葛卫东及其关联方直接持有的股份合计市值约188.5亿元 [5] - 葛卫东本人在2025年2月和3月合计出资8亿元取得股份，以开盘价计算，其直接持股市值达100亿元，浮盈92亿元 [5] - 上海混沌投资自2022年7月起参与公司Pre-B轮等早期融资 [5] 公司业务与财务对比（沐曦股份 vs. 摩尔线程） - 技术路线：沐曦股份更专注于高性能通用GPU（GPGPU），主攻B端AI训练与推理市场；摩尔线程走“全功能GPU”路线，覆盖AI计算、图形渲染等多种场景 [5] - 营收增长：沐曦股份营收从2022年的42.64万元跃升至2024年的7.43亿元，年复合增长率高达4074.5%，2025年前三季度营收已达12.36亿元；摩尔线程营收从2022年的4608.83万元增长至2024年的4.38亿元，年复合增速约208%，2025年前三季度营收为7.85亿元 [6] - 盈利预期：沐曦股份前瞻测算最早或于2026年达到盈亏平衡；摩尔线程预计2027年方可实现合并报表盈利 [6] 市场环境与估值分析 - 沐曦股份作为国产GPU第二波上市企业，不再具有摩尔线程“国产GPU第一股”的稀缺性及相应的估值溢价 [6] - 当前AI板块炒作情绪有所消退，多只产业链龙头个股持续调整，摩尔线程股价近期冲高回落，近两交易日市值蒸发近千亿元 [7] - 以开盘价计算，沐曦股份市销率为159倍，而摩尔线程在12月15日收盘的市销率为353倍，两者估值尚有差距 [7]