日本央行利率决议与市场预期 - 市场普遍预计日本央行将在为期两天的政策会议结束后，将基准隔夜拆借利率上调25个基点至0.75% [1] - 这将是日本央行自今年1月以来的首次加息，也是自1995年以来的最高利率水平 [1][5] - 利率掉期市场显示，交易员预计本次会议加息的概率约为95%，较上月初几乎翻倍 [5] 决策背景与内部共识 - 日本央行行长植田和男本月早些时候罕见地释放了明确的加息信号，随后一系列经济数据巩固了市场预期 [4] - 媒体调查显示，所有日本央行观察人士首次一致预测将加息 [4] - 若决议通过，这将是行长植田和男任内首次在加息问题上获得董事会一致支持，也是其执掌央行以来四次加息中首次获得全票支持 [1][6] 未来政策路径与“中性利率” - 市场关注焦点已转向日本央行将如何描绘未来的利率路径 [4] - 日本央行内部认为，即便利率上调至0.75%，政策利率仍未达到所谓的“中性利率”，部分官员甚至认为1%的水平也仍偏低 [4] - 日本央行此前给出的中性利率区间为1%至2.5%，若这一判断出现明显上调，或意味着政策紧缩空间较此前预期更大 [6] - 日本央行可能通过强调金融环境仍然宽松，暗示未来仍有进一步加息空间 [5] 政策沟通的挑战与影响 - 在市场已充分消化加息预期的情况下，焦点将集中在植田和男在记者会上的措辞，分析预计他将维持谨慎基调，避免就下一次加息的具体时间释放明确信号 [5] - 在鹰派与鸽派信号之间取得平衡被认为是植田和男当前面临的核心挑战 [6] - 若央行在前瞻指引中释放偏鸽派信号，可能令日元走弱，一旦汇率再度逼近每美元160日元这一关键关口，金融当局可能被迫重新考虑入市干预 [4] - 若日本央行释放更偏鹰派的信号，或有助于避免日元承压，但可能重新点燃近期日本国债收益率的快速上行 [4] 经济环境与政府考量 - 与1995年泡沫经济破裂后的环境不同，如今的经济环境已发生显著变化，日本央行正进入一片“未知水域” [5] - 通胀率已连续三年多运行在或高于央行2%的目标水平 [5] - 考虑到首相高市早苗一向主张刺激经济，植田和男未来如何就加息问题与政府沟通备受关注，一些分析人士将留意政府代表是否会就此次加息表达担忧 [6]