白银价格驱动因素 - 白银价格创纪录上涨由工业需求和投资需求共同驱动 [2][3] - 工业需求约占白银总消费量的65% 其中太阳能电池板生产是最大用途 同时白银因其作为最佳导电体的特性 被广泛应用于计算机、手机、人工智能和数据中心等电子领域 [2][3] - 投资需求方面 投资者出于与购买黄金类似的动机购买白银 这两种需求共同推高了白银价格 [3] 市场供需与库存状况 - 白银市场存在结构性短缺 过去五年持续处于供应赤字状态 [6] - 供应短缺源于矿产端产量未见显著增长 而工业与投资领域的白银消耗量却大幅增加 [6] - 尽管有关关税的讨论曾导致白银在伦敦和美国之间流动 库存是存在的 但运输需要时间 这并未改变市场短缺的根本事实 [5][6] - 约75%的白银是作为铜矿的副产品生产的 而非来自像泛美白银这样的原生银矿 [8] 相关金属与长期供应前景 - 铜价已处于历史高位 铜生产已满负荷运行 且未来几年没有大型铜矿项目上线 这意味着未来不会有大量额外的白银副产品进入市场 [8][9] - 因此 矿产生产端的供应赤字预计将持续数年 [10] - 全球电气化进程（如自动驾驶汽车等）将在未来几年持续推动白银需求 [10] - 尽管未来若有新的铜矿或锌矿投产可能带来更多白银供应 但所有大型项目都需多年才能落地 预计未来几年白银市场将继续保持赤字 [11] 公司战略与行业展望 - 公司通过成功的勘探活动与收购来实现增长 例如近期在墨西哥通过勘探在其资产组合中增加了一个大型项目 [13] - 收购一直是公司过去30年来增长战略的组成部分 公司未来将继续通过增长来应对白银需求的上升 [14] - 结合持续的投资兴趣 白银市场的结构性赤字预计将支撑价格维持在高位 [11]