市场情绪与科技股交易动态 - 市场对科技股交易变得焦虑和动荡 科技股投资将变得更加具有选择性 过程不会一帆风顺 [1][2] - 市场突然对某些股票和事项感到担忧 可能源于部分早期赢家公司的估值倍数已见顶 例如英伟达、博通、AMD [4] - 市场在人工智能领域存在一些傲慢和债务问题 这些问题通常会导致市场见顶 [7] 人工智能投资的具体风险与考量 - 人工智能建设并非无风险提案 需考虑地方对数据中心的态度、其他基础设施以及所要求的回报率 [3] - 以甲骨文为例 其部分项目存在特殊问题 其他站点要求的回报率超过25% 投资者需要为风险获得补偿 [3] - 甲骨文的信用违约互换利差扩大至153个基点 较2月低点上涨33个基点 这令人担忧 [8] - 甲骨文面临融资问题及市场对其计划缺乏理解 主要因其明年自由现金流将为负210亿美元 [9] 公司基本面与投资选择分化 - 人工智能交易若要持续有效并重回正轨 需要基本面业绩兑现 [5] - 博通虽然估值倍数从40倍降至32倍 但其盈利增长40% 明年自由现金流将达460亿美元 同比增长71% [9] - 博通被视为行业最佳定制ASIC公司之一 其估值接近市盈增长比率为一倍 [10] - 博通过去季度人工智能业务增长70% 未来指引为增长100% 其积压订单达720亿美元 覆盖未来18个月 [11] - 博通无需依赖债务市场 可完全通过自有资金支持业务增长和扩张 [12] 行业影响与投资机会拓展 - 许多优质公司因市场对甲骨文的担忧而被抛售 投资需仔细甄别 [12] - 工业、公用事业、电力公司、医疗保健等众多行业都将受益于人工智能 但目前这些股票也被抛售 [12] - 许多机构投资者年度展望认为“八大科技股”将跑输大盘 市场将出现多元化 [6] - 逆向投资者可能认为当前已接近买入“八大科技股”的时机 并预期其在2026年再次跑赢市场 [7]