核心事件与市场反应 - 甲骨文公司股价周三下跌近5% 原因是《金融时报》报道其最大的数据中心合作伙伴Blue Owl Capital将不再支持一项价值100亿美元的数据中心项目[1] - 该报道使该数据中心的融资安排受到质疑 尽管公司回应称与另一家股权合作伙伴的最终谈判“按计划进行”[2] - 此次下跌使甲骨文公司股价本月累计跌幅扩大至近18%[4] 财务状况与投资者担忧 - 公司上周公布的财报显示 成本增长超出预期 现金消耗也高于投资者预期[4] - 公司在季度SEC文件中披露的2480亿美元租赁义务 加剧了投资者对其债务不断累积的担忧[4] - 投资者对公司维持投资级信用评级的能力存疑 推动其信用违约互换利差上周升至2009年以来最高水平[5] AI扩张的融资模式与行业审视 - 公司利用债务为AI计算能力建设提供资金的做法正受到投资者严格审查[1] - 行业普遍通过合资企业或特殊目的实体进行债务融资 且不将债务纳入资产负债表 加之今年大型科技公司大规模发行公司债券 引发了市场对AI建设融资方式的广泛担忧[3] - 与大型科技云同行相比 甲骨文缺乏强劲的内部现金流 因此面临更严格的审视[3] 业务合作与依赖风险 - Blue Owl Capital是AI数据中心热潮中的重要参与者 曾与甲骨文在德克萨斯州和新墨西哥州的数据中心项目合作 并与Meta签署协议为其路易斯安那州的巨型设施融资[2] - 甲骨文为实现其雄心勃勃的收入目标 过度依赖OpenAI 这也导致股东退缩[4]