核心观点 - Helmerich & Payne (HP) 第四财季业绩喜忧参半 营收超预期但每股收益大幅不及预期且同比转亏 主要受国际解决方案部门疲软及一次性费用影响[2] 同时公司给出了2026财年指引并积极偿还债务[4][9] - 公司股价在财报发布后约一个月内上涨约2.9% 跑赢标普500指数[1] 但过去一个月市场对其未来盈利的共识预期大幅下调了34.83%[11] 分析师普遍给予“持有”评级[13] 第四财季业绩总结 - 整体业绩：第四财季调整后每股净亏损0.01美元 大幅低于市场预期的每股收益0.26美元 较上年同期每股收益0.76美元显著下降[2] 运营收入10亿美元 超出市场预期的9.76亿美元[3] - 收入增长：总营收较上年同期增长45.8%[3] 公司向股东支付了约2500万美元的股息[3] - 亏损原因：业绩不佳主要由于国际解决方案部门表现疲弱 以及5600万美元的非经常性一次性费用影响[2] 分部门业绩表现 - 北美解决方案：运营收入5.723亿美元 同比下降7.4% 主要因活跃钻机数量降至141台 但收入高于预期的5.41亿美元[5] 运营利润1.182亿美元 低于上年同期的1.556亿美元 但高于预期的9930万美元[5] - 国际解决方案：运营收入2.412亿美元 较上年同期的4550万美元大幅增长430.6% 并略高于预期的2.408亿美元[6] 但运营亏损达7570万美元 远差于上年同期亏损390万美元及预期亏损4580万美元[6] - 海上解决方案：收入1.803亿美元 较上年同期的2750万美元激增554.7% 并超出预期的1.547亿美元[7] 运营利润2030万美元 高于上年同期的430万美元及预期的1980万美元[7] 财务状况与资本支出 - 债务与现金：截至2025年9月30日 公司拥有现金及等价物1.968亿美元 长期债务21亿美元 债务资本化率为42.1%[8] - 债务偿还：公司在10月底偿还了2.1亿美元定期贷款 超出原计划在2025年底前偿还2亿美元的目标 并预计在2026财年第三季度末前还清全部4亿美元贷款[4] - 资本支出：第四财季资本项目支出4.264亿美元[8] 2026财年总资本支出预算为2.8亿至3.2亿美元 其中4000万至6000万美元用于北美业务的技术升级 2.3亿至2.5亿美元用于全球钻机队伍的维护和重启[9] 预计资产出售等可抵消约4000万美元支出[10] 2026财年业务指引 - 运营指标：预计北美解决方案平均合约钻机数为132-148台 国际解决方案运营钻机数为58-68台[10] 海上业务直接边际利润为1亿至1.15亿美元 管理合同和平台钻机数约为30-35个[10] - 成本与税务：预计一般及行政费用将比2025财年形式水平减少超过5000万美元 且现金税将同比显著下降[10] 市场评价与预期变动 - 评分表现：公司增长评分为D 动量评分为F 但价值评分为A 位于价值投资者的前五分之一 综合VGM评分为C[12] - 预期下调：过去一个月市场对公司的盈利预期呈下行趋势 共识预期下调了34.83%[11] 公司目前获Zacks Rank 3（持有）评级[13]