财报发布与预期 - 嘉年华公司计划于12月19日发布2025财年第四季度财报 [1] - 第四季度每股收益的普遍预期为0.25美元，较上年同期的0.14美元增长78.6% [1] - 过去60天内，第四季度每股收益的普遍预期上调了4.2% [1] - 第四季度营收的普遍预期为63.6亿美元，较上年同期增长7.2% [2] 盈利趋势与历史 - 嘉年华拥有出色的盈利超预期历史，在过去四个季度均超出普遍预期，平均超出幅度达169.8% [3] - 历史数据显示，最近四个季度的盈利超预期幅度分别为8.33%、45.83%、550.00%和75.00% [4] - 然而，模型预测本次财报可能不会超预期，因公司的盈利ESP为-1.08%，尽管其Zacks评级为3（持有）[4][5] 季度业绩驱动因素 - 第四季度业绩可能受益于强劲的临近需求、严格的定价策略以及船上消费的增长 [6][7] - 稳定的预订趋势、持续的临近需求和高定价，结合有限的净运力增长，可能支撑了票价和载客率 [7] - 船上和邮轮前消费的持续强劲可能提振了第四季度收入趋势 [8] - “庆典岛”目的地的早期运营贡献，通过航线溢价和提升宾客满意度，可能提供了额外的收益支持 [8] 收入与成本预测 - 模型预计第四季度乘客票务收入将同比增长5.2%，达到40.5亿美元 [9] - 预计船上及其他收入将同比增长6.1%，达到22.1亿美元 [9] - 成本相关的阻力在第四季度可能持续存在，包括更高的可变薪酬、目的地投资和船舶维护活动 [10] - 模型预计第四季度总运营费用将同比增长5.3%，达到57亿美元 [11] 股价表现与估值 - 过去六个月，嘉年华股价上涨19.4%，表现优于休闲娱乐服务行业7.6%的涨幅和标普500指数16.5%的涨幅 [12] - 同期，其同行皇家加勒比邮轮、挪威邮轮控股和OneSpaWorld的股价分别上涨5.1%、17.1%和9.2% [12] - 从估值角度看，公司股票目前交易于远期12个月市盈率11.68倍，显著低于行业平均的17.15倍 [14] - 皇家加勒比、OneSpaWorld和挪威邮轮的市盈率分别为15.8倍、18.22倍和8.15倍 [14] 运营优势与战略投资 - 公司运营态势强劲，得到持续预订势头、关键客源市场历史高定价和严格的同船收益执行的支撑 [16] - 管理层强调了创纪录的远期预订量、高额的客户订金以及改善的临近需求 [16] - 战略投资于高回报举措，包括“庆典岛”等目的地开发、“AIDA Evolution”等船队升级计划，以及增强的收入管理和营销能力 [16] - 在运力增长受限、投资资本回报率接近二十年高位的背景下，公司有望将运营势头转化为现金流和股东价值 [16] 业绩展望与投资考量 - 公司进入财报发布期时基本面具有支撑，包括有韧性的预订趋势、坚挺的定价和船上消费的稳定增长 [20] - 目的地开发和船队计划的持续进展，加上资产负债表动态改善和相对于同行具有吸引力的估值，巩固了公司的长期定位 [20] - 但短期能见度仍然有限，缺乏明确的盈利超预期信号，加上持续的成本压力和较高的利息支出，可能导致业绩发布前后出现波动 [21]