行业背景与投资逻辑 - 大麻股近期交易走强主要基于新的改革预期 市场正关注特朗普政府将大麻重新归类为三级管制物质的潜在行动 该消息已点燃行业热情[1] - 2025年美国仍是全球最大的大麻市场 除了联邦层面的改革 更多州也在推动大麻改革 行业的持续增长与发展吸引着投资者的兴趣[2] - 行业仍具有高波动性 制定长期策略和计划对获取回报至关重要[3] 重点公司分析：Glass House Brands Inc (OTC: GLASF) - 公司是一家美国综合性大麻公司 于2025年11月中旬公布了第三季度财报[4][6] - 第三季度营收为3840万美元 高于3500万至3800万美元的业绩指引 但低于去年同期的6380万美元以及2025年第二季度的5990万美元[10] - 第三季度毛利率为31% 而2024年第三季度为52% 2025年第二季度为53%[10] - 第三季度调整后EBITDA为负230万美元 而2024年第三季度为2040万美元 2025年第二季度为1810万美元[10] - 第三季度运营现金流为负510万美元 而2024年第三季度为1320万美元 2025年第二季度为1770万美元[10] 重点公司分析：Planet 13 Holdings Inc (OTC: PLNH) - 公司及其子公司在美国从事大麻种植及大麻注入产品的提供 服务于医疗和零售大麻市场[11] - 公司近期宣布与ONI建立独家合作伙伴关系 将ONI的知名产品引入佛罗里达州市场 ONI因其基因技术和无溶剂萃取精度而拥有大量忠实用户[12] - 公司高管表示 ONI对精度和纯度的追求与公司为患者提供最高质量、最具创新性产品的承诺完美契合[12] 重点公司分析：Ascend Wellness Holdings, Inc (OTC: AAWH) - 公司在美国从事大麻消费包装商品的种植、制造和分销[13] - 公司近期宣布与Mister Jones, LLC以及长期成人大麻倡导者Lerone Jones建立新的合资企业[13] - 该合作是新泽西州近期议会法案A4151通过后的首批合作之一 具有里程碑意义 公司将提供全面支持 包括资助零售空间和前期资本 确保稳定的产品流 提供其产品组合并给予后端运营技术支持[13]